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投資建議：
    長(zhǎng)信科技2012 年Q3 營(yíng)收2.78 億元，同比增長(zhǎng)39%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)5595 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17%。1-9 月營(yíng)收5.53 億元，同比增長(zhǎng)25%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.51 億元，同比增長(zhǎng)17%。公司目前是國(guó)內(nèi)唯一擁有小、中、大尺寸全系列觸摸屏產(chǎn)品的上市公司， Win8 發(fā)布將助推公司成為Ultrabook、All-in-one 等大尺寸觸摸屏市場(chǎng)放量的重要贏家。我們預(yù)計(jì)公司2012-2013 年?duì)I業(yè)收入為8.05 億、13.30 億，凈利潤(rùn)為2.15 億、3.51 億，EPS為0.66 元、1.08 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為23.38 倍、14.28 倍。給予公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    要點(diǎn)：
    前三季度業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2012 年Q3 公司營(yíng)收2.78 億元，同比增長(zhǎng)39%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)5595 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17%，每股收益0.17元，略高于我們預(yù)期。前三季度公司營(yíng)收及歸屬母公司凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)25%、17%，每股收益0.46 元。四季度是公司產(chǎn)品銷售的傳統(tǒng)旺季，尤其是在3 代線、5 代線TP-Sensor 產(chǎn)品的帶動(dòng)下，有望對(duì)全年業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)提供支持。
    主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定提升。1-9 月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)25%，主要源自于ITO導(dǎo)電玻璃和2.5 代線TP-Sensor 的穩(wěn)定增長(zhǎng)。ITO 業(yè)務(wù)的第二條高檔STN 線已于8 月投產(chǎn)，將提高高端ITO 產(chǎn)能，有利于提升ITO 業(yè)務(wù)整體毛利率。2.5 代線目前整體良率達(dá)到95%，產(chǎn)能利用率逐季提升，三季度整體達(dá)到85%以上，四季度將保持滿產(chǎn)，2.5 代線產(chǎn)能在四季度至明年一季度有望擴(kuò)充40%以上。
    5 代線是未來最大看點(diǎn)。公司重視大尺寸產(chǎn)品研發(fā)，加大對(duì)Ultrobook和AIO 的新品開發(fā)力度，已成功研發(fā)出11.6 寸、13.3 寸、18.5 寸、21.6 寸OGS 產(chǎn)品，四季度有望繼續(xù)開發(fā)出14 寸OGS 及27 寸AIO 樣品。
    公司進(jìn)入Intel 超極本供應(yīng)商名單，5 代線已順利量產(chǎn)，目前已有臺(tái)灣及國(guó)內(nèi)的眾多客戶資源。我們預(yù)計(jì)2012 年5 代線產(chǎn)品銷量在2 萬(wàn)大片以上，預(yù)計(jì)年底前銷量1.5-2 萬(wàn)大片，產(chǎn)品良率達(dá)到82-85%；預(yù)計(jì)明年銷量15-20 萬(wàn)大片，良率超過90%。上海昊信2012 年由于投產(chǎn)前期間費(fèi)用及設(shè)備折舊較大，全年將小幅虧損（投資收益項(xiàng)目），上海昊信今年四季度全面量產(chǎn)后，2013 年將顯著貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。