>> 興業(yè)證券-鹽湖股份(000792)鉀肥盈利穩(wěn)定,營業(yè)外收入減少及化工項目虧損致業(yè)績下降-121030
| 上傳日期： |
2012/11/1 |
大小： |
527KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉剛，毛偉，鄭方鑣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點 事件： 鹽湖股份發(fā)布2012年三季報，1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入58.89億元，同比增長6.31%，實現(xiàn)營業(yè)利潤20.18億元，同比下降24.63%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤18.28億元，同比下降24.45%。按15.90億股的總股本計，實現(xiàn)EPS 1.15元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為0.51元。其中7-9月實現(xiàn)營業(yè)收入19.72億元，同比增長6.49%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.17億元，同比下降33.73%，實現(xiàn)EPS 0.32元。 點評： 鹽湖股份2012年前三季度業(yè)績與我們此前EPS為1.17元的預(yù)測基本相符，綜合利用一期等項目虧損以及營業(yè)外收入減少是業(yè)績下降的主要原因。 鉀肥盈利穩(wěn)定，化工項目虧損以及當(dāng)期增值稅返還減少使得業(yè)績下降。2012年前三季度營業(yè)收入同比增長6.31%，我們估計這是由于綜合利用一期等化工項目去年年底部分轉(zhuǎn)固之后今年起開始實現(xiàn)收入，而氯化鉀均價和銷量總體均保持平穩(wěn)。但由于前三季度綜合利用化工一期及ADC一體化項目分別虧損3.25億元和1.63億元，以及當(dāng)期收到的鉀肥增值稅返還減少使得營業(yè)外收入同比減少2.21億元，公司凈利潤同比下降24.45%。此外財務(wù)費用及資產(chǎn)減值損失分別同比增加1.65億元和0.50億元也是原因之一。但若剔除化工項目虧損及當(dāng)期增值稅返還減少的影響，公司前三季度凈利潤基本持平，顯示出公司鉀肥業(yè)務(wù)盈利總體穩(wěn)定。
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