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    事件：
    公司發(fā)布2012 年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.2 億元，同比增長(zhǎng)6.2%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)13.1 億元，同比下降20.0%，攤薄每股收益0.82 元，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.57 元，基本符合我們之前的預(yù)期（0.80~0.95 元/股）。報(bào)告期氯化鉀含稅銷(xiāo)售均價(jià)3,003 元/噸，結(jié)算131 萬(wàn)噸，其中二季度結(jié)算約80 萬(wàn)噸。公司同時(shí)公告藍(lán)科鋰業(yè)公司引入股權(quán)投資約1.3 億元。
    點(diǎn)評(píng)：
    鉀肥需求復(fù)蘇。二季度中國(guó)和北美庫(kù)存持續(xù)較高是由于生產(chǎn)商主動(dòng)上調(diào)了開(kāi)工率，從一季度的75%上調(diào)至95%以上，接近過(guò)去5 年的最高水平，這意味著限產(chǎn)保價(jià)已經(jīng)結(jié)束，全球鉀肥市場(chǎng)出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。相比于我們?cè)?011 年的估計(jì)，全球新建鉀肥大型項(xiàng)目工期滯后，將減少2013~2015 年鉀肥新增產(chǎn)能10%以上。 鋰資源開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利。碳酸鋰日生產(chǎn)能力8~9 噸/日，品位達(dá)到99.5%，平均開(kāi)工率60%。 綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展引人關(guān)注。化工一期乙炔工段已經(jīng)打通，后續(xù)氨醇進(jìn)入調(diào)試；預(yù)計(jì)下半年將進(jìn)入聯(lián)動(dòng)試車(chē)，平均開(kāi)工率可望提升至40%。預(yù)計(jì)化工、發(fā)泡劑、水泥全年虧損5~7 億元。 盈利預(yù)測(cè)：維持2012-2014 年公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)EPS 分別為1.86、2.49 和3.90 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：鹽湖地區(qū)持續(xù)緊張的運(yùn)力對(duì)鉀肥的銷(xiāo)量影響。