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    內(nèi)容摘要：
    公司概況：公司為江蘇省高新技術(shù)企業(yè)，從事專用鋼管生產(chǎn)。公司有常保本部、普萊森、常寶精特和常寶能源四大生產(chǎn)基地，分別負(fù)責(zé)生產(chǎn)油管、套管、高壓鍋爐管和高端管材。公司主營產(chǎn)品可分為三大類，油套管、鍋爐管和其他管材，2011 年公司油套管和鍋爐管營收占總營業(yè)收入的88.5%。
    油氣管材和鍋爐管行業(yè)景氣度分析：油氣管材和鍋爐管行業(yè)景氣度分別取決于油氣價(jià)格和全社會(huì)用電量。2011 年以來OPEC 原油價(jià)格保持在110 美元左右，這一趨勢未來有望持續(xù)。2012 年上半年全社會(huì)用電量同比增速明顯下滑，受此影響鍋爐管需求大幅減少。但在產(chǎn)品供給方面，高端品種管材市場空間大，國內(nèi)自給存較大缺口。2012年非API 油井管、高壓鍋爐管、核電用管以及中大口徑長距離輸送用管年內(nèi)供需缺口預(yù)計(jì)將達(dá)到12 萬噸、26 萬噸、0.03 萬噸、30 萬噸。公司募投項(xiàng)目2013 年達(dá)產(chǎn)，當(dāng)年有望產(chǎn)生2.6 萬噸業(yè)績貢獻(xiàn)，合計(jì)5.2 億元左右，EPS 貢獻(xiàn)0.16 元，若鍋爐管行業(yè)景氣度回暖，這一貢獻(xiàn)將進(jìn)一步提升。
    頁巖氣開采具有戰(zhàn)略意義，公司有望受益油套管新增需求：目前我國為天然氣凈進(jìn)口國，天然氣進(jìn)口依賴度有大幅提升的趨勢。實(shí)現(xiàn)頁巖氣產(chǎn)業(yè)化開發(fā)，有利于增加天然氣供給，緩解我國天然氣供需矛盾。按照規(guī)劃，2015 年我國頁巖氣產(chǎn)量將達(dá)65 億立方米，2020年將達(dá)600-1000 億立方米。頁巖氣的開采進(jìn)程將對油套管市場產(chǎn)生新增需求，預(yù)計(jì)到2015 年末油套管新增需求13.5 億元，至2020 年末市場新增需求超過130 億元。公司作為油套管主要供應(yīng)商，市占率和產(chǎn)能居同類上市公司首位，未來將受益頁巖氣開發(fā)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國際風(fēng)險(xiǎn)因素，（1）發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長遲緩；（2）全球通脹影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；（3）國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭；（4）國際市場鋼管價(jià)格仍然下降。國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)因素，（1）國內(nèi)通脹對經(jīng)濟(jì)影響加劇；（2）中東、北非局勢對我國鋼管出口產(chǎn)生負(fù)面影響。