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    投資要點： 
    六次融資、六次收購，積極謀求轉型 自2007 年轉型開始，公司先后收購三富礦業(yè)42%股份（目前持股38%）、鑫盛礦業(yè)60%股份（目前持股80%）、銀鑫礦業(yè)72%股份（目前持股100%）、風馳礦業(yè)70%股份、埃瑪礦業(yè)100%股份和華金礦業(yè)97%股份，期間累計資本金轉增股本兩次、定向增發(fā)三次、信托融資一次。伴隨著增資擴股及收購兼并，公司逐步剝離了IT 設備貿易和技術服務業(yè)務，成功轉型成為擁有鉛、鋅、銅、金、銀、鎢等眾多礦產資源的多金屬礦業(yè)公司，規(guī)模、資產質量、盈利能力、法人治理結構得到了全面的提升和改善。 
   量變中孕育質變，公司而今已非昔比，礦山投資經營漸入佳境 轉型初期，公司礦山投資、運營經驗缺乏， 但摘帽迫在眉睫，而草率的收購也造成相關項目（三富、鑫盛）質地并不佳。而今，經過數年的積累，公司在礦山投資、經營方面已漸入佳境，形成了行之有效的投資和經營模式，這也體現在公司近期的項目華金以及?，數V業(yè)上?；仡櫱坜D型路，應該說早期的投資某種意義上是公司轉型的"學費"。
    靈活的盈利模式，長期成長可期 礦業(yè)項目投資具有高風險高收益的特性，很多潛力項目，并沒有非常詳細的勘探，甚至連證照都不全，上市公司如介入這類項目時，很難通過監(jiān)管層及普通股東的認可。公司依托股東社會資源，成立了礦業(yè)投資基金-盛屯股權投資有限公司，將質地良好，但由于證照不全等因素而導致暫時無法顯現投資價值的潛力項目，收購到投資基金公司進行孵化，待變成質地優(yōu)良、盈利確定的項目再注入上市公司。此舉不僅可增加企業(yè)經營的靈活性，助力在市場競爭中把握先機，還可滿足現有的監(jiān)管要求， 保護中小投資者的利益。 治理更加完善，小股東利益有保障 公司擬通過發(fā)行股票將?，數V注入到上市公司，埃瑪礦資產優(yōu)良，此舉如能落實，實則等同于大股東以高價增持上市公司的股份。而且針對注入的?，數V，大股東還進行了相應的業(yè)績承諾和退出機制安排，上述舉措都有利于將大股東、上市公司和中小投資者的利益捆綁在一起，鼓勵、引導管理層及大股東在追求上市公司利益的過程中兼顧投資者的利益。 業(yè)績逐步釋放在2013 年 目前，公司部分項目仍在技改和復產中，按項目進度，預期公司將在2013 年迎來業(yè)績釋放期?？紤]到?，數V年內能否注入上市公司仍存不確定性，我們分兩種情況作了盈利預測：若?，數V業(yè)在2012 年內并入上市公司，我們預測公司2012 至2014 年的每股收益分別為0.11 元、0.45 元、0.67 元，對應PE 分別為85 倍、21 倍和14.4 倍，相對估值較低；若?，數V業(yè)在2012 年未能并入上市公司， 我們預期公司2012 至2014 年的每股收益分別為0.10 元、0.18 元、0.35 元，對應PE 分別為95.8 倍、53.2 倍和27.3 倍，相對估值較高。 看好公司未來的成長 我們分析，公司已度過最為艱難的轉型期，困境反轉在即，且未來還有資產注入的預期，建議密切關注?，數V注入的進展情況。首次覆蓋，給予公司增持的評級。
   風險提示 （1）?，數V、華金礦是否注入上市公司存在極大的不確定性；（2）因中國轉變經濟增長方式以及全球經濟不景氣，基本金屬價格長期可能維持低位，這對公司的業(yè)績將產生實質性的影響；（3）礦山經營存在極大的風險（如正文），且很多風險無法回避。