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     第三季度營(yíng)業(yè)收入上升，盈利能力大幅下滑。前三季度營(yíng)業(yè)收入60.3 億元，同比下降6.8%，凈利潤(rùn)6.02 億元，同比下降62%，毛利率19.2%，下降25.8 個(gè)百分點(diǎn)，每股收益0.42 元。第三季度營(yíng)業(yè)收入21.1 億元，同比增長(zhǎng)6.0%，環(huán)比增長(zhǎng)8.8%， 毛利率10.3%，環(huán)比下降12.5 個(gè)百分點(diǎn)。 
    寧波項(xiàng)目投產(chǎn)大幅增加了公司營(yíng)業(yè)成本。第三季度營(yíng)業(yè)成本為18.9 億元，同比增加7.1 億元，環(huán)比增加3.9 億元。增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營(yíng)業(yè)收入增幅，主要是由于寧波項(xiàng)目投產(chǎn)增加了當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本，占成本增量癿一半以上。寧波甲烷氯化物產(chǎn)品毛利率較低，拉低了公司整體利潤(rùn)水平。  三項(xiàng)費(fèi)用減少相對(duì)毛利潤(rùn)杯水車薪。前三季度毛利潤(rùn)下降17.5 億元，下降幅度60.1%，三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)減少2.89 億元，其中銷售費(fèi)用同比下降19.3%，管理費(fèi)用下降40.3%，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降181.3%，所得稅項(xiàng)下降62.4%。
     三季度末資產(chǎn)狀況良好，負(fù)債率低。三季度末貨幣資金12.76 億元，無(wú)長(zhǎng)期和短期貸款，資產(chǎn)負(fù)債率17.04%。存貨3.76 億元，比去年年底下降10%。應(yīng)付加預(yù)付款項(xiàng)比應(yīng)收加預(yù)收差額為4.14 億元，比去年年底增加，表明公司在上下游中仍處于強(qiáng)勢(shì)地位。
     經(jīng)營(yíng)活勱現(xiàn)金流大幅減少，投資大幅增加。前三季度經(jīng)營(yíng)活勱現(xiàn)金流2.48 億元， 同比下降91%。投資活勱現(xiàn)金流-7.49 億元，現(xiàn)金流出增加81%。由于分配股利，籌資活勱現(xiàn)金流為-5.08 億元。
     維持"增持"評(píng)級(jí)丌變。公司三季度業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，我們維持此前報(bào)告中癿觀點(diǎn)丌變，業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)暫丌調(diào)整。  風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目癿投產(chǎn)進(jìn)度。