>> 東方證券-金發(fā)科技(600143)下游低迷,三季報業(yè)績略低于預期-121105
| 上傳日期： |
2012/11/6 |
大?。?/td>
| 368KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊云，王晶 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入88.6 億，同比上升1.1%，歸屬上市公司股東凈利潤6.08 億，同比下滑13.9%。對應EPS 0.24 元，其中三季度0.08元。
三季度凈利潤環(huán)比下滑。公司三季度單季實現(xiàn)凈利潤2.1 億元，環(huán)比下滑14.3%。考慮到近幾年公司三季度業(yè)績均高于二季度，我們分析認為，受下游家電及汽車不景氣的影響，公司三季度經(jīng)營持續(xù)受壓，好轉(zhuǎn)跡象尚未顯現(xiàn)。
產(chǎn)品毛利率持續(xù)上升。今年三季度公司綜合毛利率19.5%，較二季度上升1%，較一季度上升3%。公司總體毛利率呈現(xiàn)平穩(wěn)小幅上升的趨勢，我們分析認為，在今年油價波動較大，下游需求較差的情況下，公司毛利率依然平穩(wěn)，表明其產(chǎn)品結構在持續(xù)優(yōu)化中，議價能力加大。
財務與估值
我們基于對公司今年改性塑料銷量以及售價變化,將公司2012-2014 年每股收益預測從原0.5,0.7,0.86 分別下調(diào)為0.36、0.48、0.75 元， 按行業(yè)可比公司平均PE 估值，給予今年15 倍PE 估值。 對應目標價5.40 元，維持公司增持評級。
風險提示
四季度需求依然低迷
|
|
