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   事件：
   公司發(fā)布2012年三季度報(bào)告，公司三季度實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入2.33億元，比去年同期下降6.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3963萬(wàn)元，同比下降13.63%，其中歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3651萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.28%，折合每股收益0.312元。前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.06億元，同比上漲68.83%，折合每股收益0.91元。
    點(diǎn)評(píng)：
   業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型全資核心業(yè)務(wù)，盈利大幅攀升。受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟影響，三季度公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)分別較去年同期下滑6.61%和13.63%，但歸屬母公司利潤(rùn)則大幅上漲33.28%，在于公司全資控股中恒新材料并出售了酒店等非相關(guān)資產(chǎn)，從而專注電熔鋯和ITO產(chǎn)業(yè)鏈，歸屬母公司凈利占比從59.71%躍升至92.14%，增厚盈利。
   產(chǎn)能擴(kuò)張著眼未來(lái)，高端鋯打開(kāi)新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司在整體經(jīng)濟(jì)低迷期加快產(chǎn)能布局，積極擴(kuò)寬市場(chǎng)份額，在原有14000噸電熔鋯產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，今年9月新投產(chǎn)7000噸，總產(chǎn)能位居業(yè)內(nèi)首位。加上募投項(xiàng)目的5000噸高純鋯及3000噸微納米鋯，將躋身化學(xué)鋯市場(chǎng)，拓展未來(lái)盈利空間。
    傳統(tǒng)ITO市場(chǎng)穩(wěn)定，技術(shù)升級(jí)進(jìn)軍觸摸屏產(chǎn)業(yè)。公司傳統(tǒng)TN/STN產(chǎn)能4000萬(wàn)片，市場(chǎng)份額27%，雖未來(lái)成長(zhǎng)性不高，但品種多元化，生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)靈活。另外公司依賴先進(jìn)技術(shù)，著重電容式ITO導(dǎo)電膜玻璃及OGS觸摸屏的研發(fā)生產(chǎn)，邁向高端產(chǎn)業(yè)鏈。
    毛利同比略有下滑，期間費(fèi)用小幅下降 。公司三季度毛利率較去年同期下滑了4.53%，主要是下游需求受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，在此背景下，公司緊抓成本控制，期間總費(fèi)用率同比減少了1.16%。
    投資建議：預(yù)計(jì)2012、2013 年公司EPS 分別為 1.23 和 1.58元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià) PE 為20.02 和15.59，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。