>> 興業(yè)證券-海通證券(600837)2012年三季報點評：經(jīng)紀(jì)份額持續(xù)上揚(yáng),債券承銷大幅增長-121030
| 上傳日期： |
2012/11/6 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張穎，曾素芬 |
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投資要點
海通證券公布 2012 年三季報業(yè)績，前三季度收入68.94 億元（同比減少0.80%），凈利潤24.40 億元（同比減少10.56%），EPS 0.27 元。三季度收入18.30 億元（環(huán)比減少30.60%），凈利潤4.15 億元（環(huán)比減少57.52%），單季EPS 0.04 元。期末凈資產(chǎn)575.57 億元，較年中增長0.53%。
公司前三季度收入與去年同期基本持平，主要因為自營收益的增加基本彌補(bǔ)了經(jīng)紀(jì)和投行收益的下滑。
三季度計提資產(chǎn)減值損失導(dǎo)致業(yè)績下滑。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù):經(jīng)紀(jì)份額持續(xù)上揚(yáng)；代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入同比下降30.46%，是因為股票日均成交額同比減少28.29%。前三季度市場份額4.46%，較2011 年全年上升8.87%，平均傭金率0.79‰，較2011 年全年下降8.62%。三季度市場份額4.65%，環(huán)比上升5.41%；傭金率0.78‰，環(huán)比下降3.71%。投行承銷保薦業(yè)務(wù)：承銷業(yè)務(wù)凈收入同比減少22.65%。前三季度累計完成承銷額747.34 億元，同比增長141.84%，市占率5.89%，同比上升65.56%。其中三季度承銷140.36億元。自營業(yè)務(wù)：前三季度累計盈利18.10 億元，其中三季度盈利3.15 億元。前三季度自營收益率6.22%，累計綜合收益率（考慮浮盈或浮虧）6.55%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)：三季度末融資融券市占率為7.17%，較去年底下降30.05%，已參與第一批轉(zhuǎn)融通試點。
假設(shè) 2012、2013 年日均股票成交量分別為1300 億元、1800 億元的情況下，預(yù)計未來兩年EPS 為0.32、0.43 元。維持公司增持評級。
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