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    公司近日公告鑒于片仔癀產(chǎn)品主要原材料成本大幅上揚(yáng)等原因，決定從 2012 年11 月6 日起調(diào)高片仔癀國內(nèi)銷售價(jià)格，每粒平均上調(diào)40 元每粒至320 元，即同比漲價(jià)12.5%；出口銷售于2013 年1 月1 日提價(jià)6 美元每粒至42 美元，即同比漲14.3%。此次漲價(jià)符合我們之前的預(yù)期，我們看好片仔癀未來的銷售推廣和提價(jià)空間，公司的藥妝業(yè)務(wù)值得期待，與華潤合作整合二線品種，已經(jīng)開始進(jìn)入運(yùn)作，利于長期發(fā)展，我們維持盈利預(yù)測(cè)12~14 年公司凈利潤分別同比增長45%（主業(yè)30%）、13%（主業(yè)26%）和27%，EPS 2.63 元/2.97 元/3.76 元，維持 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
     繼今年 7 月國內(nèi)外提價(jià)后，再次同步提價(jià)符合我們預(yù)期，國內(nèi)外產(chǎn)品提價(jià)空間仍在：公司曾于2012 年7 月出口銷售提價(jià)至36 美元；國內(nèi)銷售提價(jià)至280 元。
    考慮到原材料價(jià)格（主要是牛黃和三七）上漲較快，公司近日公告國內(nèi)銷售于11 月6 日起再次提價(jià)40 元每粒至320 元，同比漲價(jià)12.5%，按國內(nèi)占比60%估算，預(yù)計(jì)13 年貢獻(xiàn)毛利4500 萬左右。國外銷售將于13 年初提價(jià)6 美元每粒至42 美元（我們按出口占比40%估算，預(yù)計(jì)13 年貢獻(xiàn)毛利2700 萬左右），同比漲價(jià)14.3%。此次漲價(jià)符合我們之前的預(yù)期，我們判斷未來產(chǎn)品（國內(nèi)和出口）的提價(jià)因素將長期存在：片仔癀是我國僅有的兩個(gè)絕密中藥之一，由麝香、三七、蛇膽和牛黃等名貴中藥材制成，原材料受限國家配額，進(jìn)而制約片仔癀產(chǎn)量，產(chǎn)品高度稀缺，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品療效高度認(rèn)可，未來價(jià)格上漲空間和提價(jià)頻率都有望繼續(xù)提高；
     維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)：我們維持盈利預(yù)測(cè)2012~2014 年公司凈利潤分別同比增長45%（主業(yè)30%）、13%（主業(yè)26%）和27%，EPS 2.63 元/2.97 元/3.76 元，對(duì)應(yīng)PE 為38 倍、34 倍、27 倍，我們認(rèn)為，片仔癀的稀缺性導(dǎo)致提價(jià)將長期存在，藥妝業(yè)務(wù)有望成為新的利潤增長點(diǎn)，與華潤合作整合二線品種，利好長期發(fā)展，維持 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)；
     風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價(jià)增加成本壓力。