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    公司今日公告：鑒于主要原料成本上揚等原因，公司決定從2012 年11 月06 日起調(diào)高內(nèi)銷片仔癀出廠價格，每粒上調(diào)40 元人民幣（含稅）；2013 年01 月01日起調(diào)高片仔癀出口銷售價格，每粒平均上調(diào)6 美元。
    內(nèi)銷提價 14%，外銷提價17%，提價頻率超預期：此次提價，內(nèi)銷價格由每粒280 元上調(diào)至320 元（含稅），提價幅度14%。外銷價格由每粒36 美元上調(diào)至42 美元，提價幅度17%。上次提價發(fā)生在7 月1 日（內(nèi)銷提價8%，外銷提價20%），半年內(nèi)公司再次提價，頻率大超預期。我們認為主要有以下原因：原材料價格上漲；公司VIP 營銷拉動了高端消費者需求，片仔癀出現(xiàn)供不應(yīng)求。
    片仔癀原材料價格上漲，價格上漲進一步助推需求，未來有持續(xù)提價空間：片仔癀主要成分是天然麝香和天然牛黃等稀缺藥材，具有資源屬性，生產(chǎn)受制于天然麝香配額，產(chǎn)量相對穩(wěn)定，隨著價格持續(xù)上漲，其稀缺性得到需求端認同，且近年來原材料價格不斷上漲，多方面因素共同成為片仔癀持續(xù)提價的源動力和強大支撐，我們預計未來片仔癀仍有可觀的提價空間。
    上調(diào)盈利預測，中長期市值成長空間仍然較大：片仔癀每年銷量都需要從農(nóng)業(yè)部申請配額，12 年前三季度已經(jīng)銷售掉大部分12 年配額，年底銷量有限，我們2013 年盈利預測已經(jīng)考慮片仔癀提價15%，2013 年中期繼續(xù)提價10-15%完全可能，目前我們暫按提價10%計算，我們維持2012 年每股收益2.61 元，上調(diào)2013-2014 年每股收益至3.24、4.04 元，同比分別增長43%、24%、25%（扣除12 年5193 萬元營業(yè)外收入，主業(yè)同比增長27%、40%、25%），對應(yīng)的預測市盈率分別為39、31、25 倍。當前估值雖高，但反映的是片仔癀絕密配方定價能力，未來每年片仔癀價格會繼續(xù)上漲，和華潤醫(yī)藥在業(yè)務(wù)層面的合作也可能繼續(xù)深化，推動公司經(jīng)營進一步改善，中長期市值成長空間仍然較大，我們維持增持評級。
    股價表現(xiàn)催化劑：片仔癀提價幅度和提價頻率超預期；與華潤醫(yī)藥合作深化。