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投資要點(diǎn)：
    國內(nèi)智能交通市場處于較快增長時(shí)期
    據(jù)中國交通技術(shù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2011年我國城市智能交通市場規(guī)模達(dá)到131.4億元，同比增長31.1%；中國ITS應(yīng)用委員會(huì)預(yù)計(jì)到“十二五”末該市場規(guī)模將達(dá)到350~400億元，年復(fù)合增長率在28.42%~31.9%之間。
    公司向智能交通整體解決方案提供商轉(zhuǎn)型
    公司自上市以來，不斷加強(qiáng)市場業(yè)務(wù)布局，立足國內(nèi)市場，積極開拓國際市場；立足公安交警業(yè)務(wù)，積極開展公交、軌道交通業(yè)務(wù)；立足系統(tǒng)集成和產(chǎn)品研發(fā)，積極部署和運(yùn)營信息服務(wù)和技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)。2012年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.05億元，同比增長49.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2599.88萬元，同比增長35.38%。
    河北BT項(xiàng)目打開公司發(fā)展新篇章
    公司預(yù)計(jì)河北省兩個(gè)BT項(xiàng)目2013年會(huì)實(shí)現(xiàn)18-20個(gè)億的收入，毛利率水平不低于傳統(tǒng)項(xiàng)目，凈利潤率水平會(huì)高于15%。公司認(rèn)為智能交通BT開發(fā)模式是未來發(fā)展的方向，目前公司已經(jīng)儲(chǔ)備了若干項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)天津、山東、四川樂山等地區(qū)很可能會(huì)成為公司新的BT項(xiàng)目的簽約方，天津市場預(yù)計(jì)投資規(guī)模可能達(dá)到23億元，四川樂山市場規(guī)模約5億。
    業(yè)務(wù)規(guī)模躍升 提升評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”
    綜合絕對(duì)估值和相對(duì)估值的結(jié)果，我們認(rèn)為公司未來一年合理的價(jià)值區(qū)間應(yīng)該為43.22~48.65元/股。鑒于當(dāng)前智能交通行業(yè)景氣度處于高位，公司業(yè)務(wù)發(fā)展順利，估值水平偏低，我們提升對(duì)公司的投資評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。建議投資者關(guān)注公司與河北省正式簽約事宜。