>> 長城證券-梅安森(300275)業(yè)績符合預期,看好公司進取能力-121024
| 上傳日期： |
2012/11/29 |
大?。?/td>
| 2907KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
金煒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
要點：
公司前三季度營收1.82 億，YoY37.4%，毛利率為57.85%，同比小幅下滑1.38個百分點。管理費用及銷售費用分別同比增長24.2%和61.0%。歸屬于母公司股東的凈利潤為5922.3 萬，YoY 60.2%，基本每股收益為0.72 元。應收賬款占營收比為69.8%，比去年上升6.2 個百分點，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1174.8 萬，去年同期為-497.3 萬。其中2012 年三季度公司實現(xiàn)營收6173.2萬元，YoY 15.55%，歸屬于上市公司股東凈利潤2079.9 萬元，YoY 27.77%。
公司業(yè)績在今年煤炭價格下探背景下較為亮眼：2012 年前三季度由于受到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增長放緩、水力發(fā)電充足、煤炭需求下跌等不利因素影響，部分煤炭企業(yè)開始通過限產(chǎn)來維持煤炭價格的穩(wěn)定；同時煤炭需求的下降以及頻繁出現(xiàn)的礦難使部分產(chǎn)煤區(qū)域不斷加大中小煤礦停產(chǎn)的力度，給煤礦安監(jiān)行業(yè)帶來了較大的沖擊。今年動力煤價格從年初800 元/噸下降到目前650 元/噸，下滑約20%。而公司營收卻大幅上升，毛利率僅略微下降，回款控制較好，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善為正。我們認為這一方面說明煤礦仍在加緊采購安監(jiān)設備，另外也體現(xiàn)了公司管理層市場進取的能力。
針對煤礦六大系統(tǒng)安裝情況的聯(lián)合檢查即將到來，證明了強制安裝的要求并非一紙文件：為推進煤礦井下安全避險“六大系統(tǒng)”建設，國家安監(jiān)總局、國家煤監(jiān)局發(fā)出通知，要求各地于2012 年9 月下旬至11 月組織開展“六大系統(tǒng)”專項檢查。檢查內(nèi)容包括三部分。一是礦井是否按照《煤礦井下安全避險“六大系統(tǒng)”建設完善基本規(guī)范（試行）》的要求，完成了煤礦井下人員定位系統(tǒng)、壓風自救系統(tǒng)、供水施救系統(tǒng)和通信聯(lián)絡系統(tǒng)的建設完善工作。二是煤炭企業(yè)是否按照《煤礦安全監(jiān)控系統(tǒng)及檢測儀器使用管理規(guī)范》的要求，建設完善了監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)，實現(xiàn)對煤礦井下甲烷濃度、一氧化碳濃度、溫度、風速等的動態(tài)監(jiān)控，甲烷、饋電狀態(tài)等傳感器的安裝數(shù)量、地點和位臵是否符合《規(guī)范》要求。三是煤與瓦斯突出礦井及中央企業(yè)和國有重點煤礦中的高瓦斯、開采容易自燃煤層的礦井，是否按照國家安全監(jiān)管總局、國家煤礦安監(jiān)局《關于建設完善煤礦井下安全避險“六大系統(tǒng)”的通知》等文件精神及要求，建設了符合實際、經(jīng)濟實用、安全可靠的緊急避險系統(tǒng)。檢查分兩個階段進行。第一階段（9 月下旬至10 月中旬），由煤炭企業(yè)自查；第二階段（10 月下旬至11 月下旬），由各省級煤礦安全監(jiān)管部門會同省級煤炭行業(yè)管理部門、煤礦安全監(jiān)察局在轄區(qū)內(nèi)開展聯(lián)合檢查。其中對檢查中發(fā)現(xiàn)未按規(guī)定時限完成建設任務的煤礦，要責令其限期整改，到期未完成整改的，責令停產(chǎn)整頓。檢查報告將于2012年12 月10 日前報送國家煤礦安監(jiān)局科技裝備司。我們認為安監(jiān)總局選擇在此煤價下行的時間點上進行全國性的高級別的安監(jiān)設備安裝檢查，體現(xiàn)了煤礦安監(jiān)總局是在認真對待煤礦安全系統(tǒng)建設，也體現(xiàn)了國家進一步轉變煤礦發(fā)展方式，推動淘汰落后產(chǎn)能的決心。本次檢查后一些抱有僥幸心理的煤礦將會加快安監(jiān)系統(tǒng)建設，對煤礦安監(jiān)設備行業(yè)而言是促進。
全國性的小煤礦的停產(chǎn)、整合將加快，長期而言利于安監(jiān)設備行業(yè)發(fā)展： 8月29 日，攀枝花市肖家灣煤礦（原規(guī)模為3 萬噸/年，整合后達到9 萬噸/年產(chǎn)量）發(fā)生瓦斯爆炸事故，死亡45 人，是近一年死亡人數(shù)最多的礦難。
事發(fā)后攀枝花市的所有103 家煤礦暫停生產(chǎn)，同時加緊研究所有年產(chǎn)6 萬噸以下的小煤礦的關停并轉方案。9 月2 日江西萍鄉(xiāng)高坑煤礦同樣是瓦斯爆炸事故，15 名被困人員全部遇難。從上半年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，煤礦重大事故尚未得到有效遏制，上半年全國煤礦先后發(fā)生7 起重大事故，死亡98人，同比增加1 起、18 人，比去年上升16.7%和22.5%。其中小煤礦安全問題突出。此外瓦斯災害事故仍然占到較大比例，約為36.8%。安監(jiān)總局局長楊棟梁在全國煤礦安全生產(chǎn)經(jīng)驗交流現(xiàn)場會上表示凡不符合煤炭產(chǎn)業(yè)政策、不具備安全保障能力的煤礦，特別是發(fā)生較大以上事故、拒不停產(chǎn)整頓等嚴重違法違規(guī)的煤礦，要堅決關閉取締。湖南、云南、貴州、四川等地小煤礦數(shù)量多的地區(qū)，要加大關閉力度。他透露全國今年至少要關閉625 處小煤礦。我們認為全國性的小煤礦關閉與整合勢必在短時間內(nèi)縮減了安監(jiān)行業(yè)的下游客戶，但從長期來看，整合后的企業(yè)生產(chǎn)將規(guī)?；?guī)化，對安監(jiān)設備投入的確定性反而更高，長期來講對行業(yè)是利好。
公司避難硐室及綜合自動化產(chǎn)品有望成為新的業(yè)績增長點：安監(jiān)總局2011.01.25 日頒布的>提到：緊急避險設施的建設方案應綜合考慮所服務區(qū)域的特征和巷道布臵、可能發(fā)生的災害類型及特點、人員分布等因素。優(yōu)先建設避難硐室。配避難硐室為六大強制系
|
|
