>> 廣發(fā)證券-梅安森(300275)季報點評：保持較快增長,期待非煤礦山安監(jiān)啟動-121024
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃亞森，惠毓倫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司1-9月份實現(xiàn)營收1.82 億元，同比增長 37.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5922 萬元，同比增長60.23%，EPS 為0.72 元。礦難和煤炭不景氣導致業(yè)績增速下降，四季度強制檢查將促使業(yè)績回升。四川攀枝花“8.29”導致四川煤礦在9 月份集中停產(chǎn)整頓，同時煤礦企業(yè)不景氣，導致公司第三季度收入和凈利潤增速為25%和24%。
近期，國家安監(jiān)總局、國家煤監(jiān)局日前發(fā)出通知，要求各地于2012 年9 月下旬至11 月組織開展“六大系統(tǒng)”專項檢查，有力促進公司今年四季度的銷售和收入確認，我們預計四季度銷售將恢復到40%左右。
政策保證煤礦安監(jiān)領域新產(chǎn)品的快速放量。由于安監(jiān)總局要求“六大系統(tǒng)”在2013 年6 月前完成普及，隸屬于“六大系統(tǒng)”下的新產(chǎn)品避難硐室與通信調(diào)度監(jiān)控指揮系統(tǒng)的明顯放量，僅避難硐室一項業(yè)務的放量就有望突破2000 萬元，因此煤礦安監(jiān)領域的新產(chǎn)品有望為公司今年的業(yè)績表現(xiàn)帶來積極提升。
非煤礦安監(jiān)業(yè)務有望成為公司業(yè)績增長的新亮點。非煤礦領域的安全問題相對良好，因此非煤礦領域的安監(jiān)市場近乎于空白。但安監(jiān)總局在2011年7 月頒布相關政策要求非煤礦領域在2013 年6 月前全面完成“六大系統(tǒng)”的建設，今年下半年這個市場已經(jīng)啟動，預計今年貢獻收入上千萬元，明年將有數(shù)倍增長。公司憑借在煤礦領域的巨大優(yōu)勢和在非煤礦領域的積極布局，將從非煤礦安監(jiān)市場的快速發(fā)展中受益匪淺。
盈利預測和投資建議
我們維持盈利預測，公司12-14 年EPS 分別為1.10 元、1.55 元和2.08 元，對應動態(tài)市盈率分別為23 倍、16 倍和12 倍?？紤]到公司競爭優(yōu)勢和行業(yè)發(fā)展機遇，維持“買入”的投資評級。
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