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    一、 事件概述
    公司公布2012 年3 季度業(yè)績預(yù)告。公司公告歸屬母公司凈利潤為5544.3 萬-6653.16萬元，比上年同期增長50%-80%。依然好于市場預(yù)期。
    二、 分析與判斷
    全年業(yè)績增長無憂
    業(yè)績增長較快的原因主要在于行業(yè)向好，新簽訂單充足，以及募集資金利息的貢獻(xiàn)。
    另外，今年按期收到增值稅所得稅退稅達(dá)到968.03 萬元，較之去年增長較多（去年增值稅退稅滯后）。
    預(yù)計(jì)下半年煤炭行業(yè)景氣度將有所恢復(fù)，對安監(jiān)設(shè)備市場需求無需過分擔(dān)心根據(jù)我們煤炭小組的調(diào)研情況，上半年內(nèi)蒙、山西地區(qū)煤炭產(chǎn)量下滑較為厲害，但西南地區(qū)不太明顯。預(yù)計(jì)下半年煤炭產(chǎn)量形勢將好于上半年：其一是因?yàn)閲H煤價(jià)對國內(nèi)煤炭的沖擊減少，其二來自下半年火電需求的恢復(fù)。總的來說，我們煤炭小組認(rèn)為，今年全國煤炭產(chǎn)量仍將保持4%-5%左右的增速。因此市場對于煤炭減產(chǎn)影響安監(jiān)設(shè)備需求不必過分擔(dān)心。
    國家安監(jiān)總局新聞發(fā)言人8月底提及避難硐室、非煤礦山六大系統(tǒng)建設(shè)以及十八大保證安全生產(chǎn)重要性
    （1）監(jiān)總局正式提及避難硐室安，需求有望被促發(fā)。雖然新聞發(fā)言人沒有明確指出避難硐室可以替代移動(dòng)救生艙，但他仍然表露出推廣避難硐室的傾向。我們認(rèn)為今年下半年至明年，一旦避難硐室成為安監(jiān)總局推廣產(chǎn)品，將極大提升產(chǎn)品需求。
    （2）安監(jiān)總局提及要加快非煤礦山六大安全系統(tǒng)建設(shè)，表明安監(jiān)總局對非煤礦山安全生產(chǎn)的重視。公司已經(jīng)在非煤領(lǐng)域做好充分準(zhǔn)備，一旦市場啟動(dòng)，將獲得先發(fā)優(yōu)勢。
    （3）在十八大前后，特別是8·29 礦難之后，預(yù)計(jì)各地政府將更加重視煤礦安全生產(chǎn)，政策對煤礦安監(jiān)設(shè)備的支持力度有望增強(qiáng)。
    三、 盈利預(yù)測與投資建議
    我們認(rèn)為在今年各大礦務(wù)局安全經(jīng)費(fèi)預(yù)算已經(jīng)下達(dá)的情況下，公司今年業(yè)績增長已經(jīng)有所保障。即便明年煤礦安全支出受到煤炭價(jià)格影響而所有下降，我們認(rèn)為：（1）政策強(qiáng)制安裝將形成重要緩沖墊；（2）避難硐室（強(qiáng)制安裝產(chǎn)品）等新產(chǎn)品將為公司提供新的增量；（3）全國銷售網(wǎng)絡(luò)的均衡布局將形成“東方不亮西方亮”的銷售特點(diǎn)，大大平抑某幾個(gè)產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
    預(yù)計(jì)2012-2013 年全面攤薄eps 分別為1.11/1.56，對應(yīng)2012-2013 年P(guān)E 分別為23.82x/16.95x。估值已經(jīng)較低，繼續(xù)“強(qiáng)烈推薦”。