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    一事件概述
    黃河集團(tuán)基于對公司未來發(fā)展前景的信心，計(jì)劃自2012 年11 月29 日起，于未來12 個(gè)月內(nèi)根據(jù)市場情況，以不超過10 元/股的價(jià)格，合計(jì)增持不低于0.5%，不超過公司總股本2%的股份。
    二、 分析與判斷
    不宜過度擔(dān)憂單晶產(chǎn)能過剩，其也是拓展金剛石新領(lǐng)域應(yīng)用的必然之路大股東增持表明了其對公司和行業(yè)未來的看好。公司在11 月初公告擬再次非公開定增融資不超過7.735 億元繼續(xù)擴(kuò)大單晶產(chǎn)能約14 億克拉。市場普遍擔(dān)心單晶行業(yè)產(chǎn)能過剩，影響其業(yè)績。但是2001 年-2011 年國內(nèi)人造金剛石產(chǎn)量由16 億克拉增長到124 億克拉，年均復(fù)合增長22.72%，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的擔(dān)心有些過慮。其次過去10 年產(chǎn)能的高速發(fā)展迫使金剛石成本不斷下降，成為很多領(lǐng)域的替代材料，成功保證行業(yè)供需平衡。本次公司定增項(xiàng)目單晶單次產(chǎn)出率和品質(zhì)均有所提高，對應(yīng)成本也料將下降，規(guī)模提升有助保證公司行業(yè)地位。
    公司經(jīng)濟(jì)弱勢中預(yù)計(jì)全年保持約30%業(yè)績增長
    伴隨2012 年經(jīng)濟(jì)Q3 觸底，公司Q4 運(yùn)營情況預(yù)計(jì)好于Q3，全年盈利增速預(yù)計(jì)近30%，顯著高于多數(shù)工業(yè)行業(yè)盈利情況。截至Q3 其庫存同比增長約13%，低于營收增速17%，表明銷售和運(yùn)營一切正常。
    技術(shù)前瞻性是公司保證業(yè)績穩(wěn)增的源動(dòng)力，2013年增收點(diǎn)源于金屬粉和復(fù)合片的產(chǎn)量翻倍預(yù)期。
    公司預(yù)合金金屬粉、微粉和復(fù)合片等已建項(xiàng)目技術(shù)和寶石級大單晶、光伏切割絲和頁巖氣鉆頭用復(fù)合片等儲(chǔ)備技術(shù)具備前瞻性，是公司保證業(yè)績穩(wěn)定增長的源動(dòng)力。公司不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈，力爭未來人造金剛石深加工產(chǎn)品與單晶營收比例達(dá)到“50%：50%”，擺脫簡單粗獷的發(fā)展模式。公司2013 年的業(yè)績增長將主要來自于金屬粉和復(fù)合片項(xiàng)目的產(chǎn)量翻倍預(yù)期，2012 年兩項(xiàng)目產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)均在30%左右，2013 年我們預(yù)計(jì)將達(dá)到60-70%。
    三、 盈利預(yù)測與投資建議
    公司募投項(xiàng)目前景看好，投產(chǎn)順利。增發(fā)后我們保守預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS分別達(dá)到0.33 元、0.37 元和0.5 元。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示1）產(chǎn)能增長失控嚴(yán)重過剩；2）經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，下游疲軟。