>> 國海證券-麗江旅游(002033)玉龍雪山索道提價20%,增厚公司13年業(yè)績-121128
| 上傳日期： |
2012/11/30 |
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來源： |
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作者： |
劉金滬 |
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事件：
11 月27 日晚，公司發(fā)布公告稱玉龍雪山索道提價已獲得云南省物價局批復(fù)。提價后，索道票價在原票價基礎(chǔ)上單程增加15 元，即索道票價由現(xiàn)行單程每人次75 元調(diào)整為90 元。新票價于2013 年春節(jié)后執(zhí)行。
評論：
■ 提價符合預(yù)期，將增厚公司13 年業(yè)績。2011 年，玉龍雪山索道乘坐游客數(shù)量約為90 萬人次，索道收入1.12億元。本次提價幅度為20%，提價后有望增厚公司EPS0.08-0.10 元，提升公司13 年整體業(yè)績的幅度約為10%。
■ 上調(diào)公司13-14 年盈利預(yù)測，維持“增持”評級。預(yù)計公司12-14 年的EPS 分別為0.85 元、1.03 元、1.27元，參照11 月27 日收盤價16.86 元，對應(yīng)的PE 分別為20 倍、16 倍、13 倍。
■ 重申公司“初步具備成長股特質(zhì)”的投資邏輯。雖然當(dāng)前公司主要的營收及利潤來源依舊是依托玉龍雪山景區(qū)中的索道及演藝業(yè)務(wù)，屬傳統(tǒng)概念中的“資源股”，但我們認(rèn)為，公司正在不斷地拓展產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是在麗江大區(qū)域高星級酒店市場的規(guī)模擴張方面，已初具成長股的特質(zhì)——麗江高星級酒店市場的規(guī)模擴張：和府皇冠假日酒店一期、二期以及未來在迪慶香格里拉、瀘沽湖地區(qū)布局的高星級酒店及配套，將使得公司在麗江及麗江周邊、滇西北地區(qū)的高星級酒店市場呈現(xiàn)出規(guī)模成長的良好發(fā)展態(tài)勢，同時，我們認(rèn)為，借助公司在香格里拉、瀘沽湖地區(qū)酒店項目的延伸及與當(dāng)?shù)卣暮献?，未來亦有利于公司在此類地區(qū)進(jìn)行業(yè)務(wù)范圍的拓展。此外，公司亦不斷拓展原有產(chǎn)業(yè)鏈：甘海子餐飲中心、瑪咖保健品都是公司在產(chǎn)業(yè)鏈拓展方面的嘗試。目前，大索道提價預(yù)期兌現(xiàn)，雖然公布時間早于預(yù)期，但對13 年公司業(yè)績的正面影響已在預(yù)期之內(nèi)。
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