>> 招商證券-康恩貝(600572)注入云南希陶,定增方案獲批-121202
| 上傳日期： |
2012/12/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
李珊珊，徐列海，楊燁輝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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收購云南希陶綠色藥業(yè) 68.3%的股權，符合預期。公司11 月29 日公告以現(xiàn)金方式受讓關聯(lián)方浙江康恩貝養(yǎng)營堂食品有限公司和云南康恩貝生物谷發(fā)展有限公司分別持有的云南希陶綠色藥業(yè)股份有限公司35%和33.30%股權，交易金額總計為人民幣25,851.55 萬元。
收購價格合理，云南希陶質地優(yōu)秀。云南希陶2012 年1~10 月實現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元，凈利潤3076 萬元，預計全年收入、凈利潤分別為2.47 億元和4023 萬元，分別同比增長47.7%和92.1%。公司預計2013 年和2014 年凈利潤分別為4458萬元和4801 萬元，年復合增長率約9%。此次交易中，云南希陶估價37850 萬元，相當于2012 年PE 9.4 倍。（1）云南希陶公司主要產品有龍金通淋膠囊、消炎止咳片、婦炎舒片、黃芩素鋁膠囊、萆薢分清丸等；保健食品主要產品有苦蕎茶和螺旋藻片。其中龍金通淋膠囊為獨家品種，主要用于急性前列腺治療，已進入廣東、云南等8 省醫(yī)保目錄，前10 月銷售額3974 萬，毛利率高達84.5%，全年銷售將超過5000 萬（不含稅），未來兩年收入增長有望超過20%；（2）希陶公司安寧分公司擁有云南省內最大的中藥提取生產基地之一，年中藥材加工量達到6000 噸，銀杏葉提取物產能可達100 噸以上；（3）云南希陶下屬全資子公司，昆明康恩貝醫(yī)藥有限公司，目前已在云南、廣東、廣西、浙江、江蘇、安徽、陜西、四川、重慶、上海、北京、山東以及東北三省等建立了自營銷售隊伍和銷售網絡，在全國其他地區(qū)均有代理商，采用電話營銷、駐地營銷、會議營銷等相結合的銷售模式，實行以銷定產內部訂單式生產管理；
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