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     公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，但運(yùn)作體系健全有效。公司堅(jiān)持以現(xiàn)代植物藥和中藥為發(fā)展重心，特色化藥、保健品業(yè)務(wù)為重要支持，布局生物藥的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，按照事業(yè)部模式運(yùn)營，驅(qū)動(dòng)資源整合，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和品牌雙突破。  主營產(chǎn)品線豐富，持續(xù)穩(wěn)快增長可期。植物藥方面，前列康經(jīng)過營銷調(diào)整后4 季度有望恢復(fù)增長，天保寧二線產(chǎn)品放量。中藥方面，天施康品種資源較多，腸炎寧今年銷量將超過3 億。云南雄業(yè)產(chǎn)銷開始啟動(dòng)?；瘜W(xué)藥方面，阿樂欣和奧美拉唑近年化解降價(jià)沖擊，產(chǎn)銷迅速上升，銷售收入將陸續(xù)突破3 億。保健品業(yè)務(wù)有待走出經(jīng)營困境，不排除今后公司將這塊業(yè)務(wù)剝離的可能。  收購麝香通心滴丸，打造心腦血管重磅級(jí)品種。與復(fù)方丹參滴丸、麝香保心丸等國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)品種相比，麝香通心滴丸擁有較完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和更獨(dú)特全面的綜合治療優(yōu)勢(shì)，定位高端醫(yī)療市場(chǎng)，其獨(dú)立的推廣體系在加緊組建， 原有市場(chǎng)恢復(fù)和新市場(chǎng)開發(fā)工作加快，預(yù)計(jì)2013 年銷售規(guī)模將過0.5 億。  積極擴(kuò)充營銷隊(duì)伍，加強(qiáng)銷售調(diào)整。公司的銷售架構(gòu)相對(duì)分散，分為醫(yī)藥銷售公司、英諾琺、上海康恩貝、珍視明、保健品等5 大體系，這是由于集團(tuán)資產(chǎn)先后注入等歷史原因形成的，但運(yùn)營機(jī)制是比較靈活有效的。今年行業(yè)負(fù)面事件影響反而給公司擴(kuò)充銷售人員提供了良好的契機(jī)，英諾琺等基層隊(duì)伍實(shí)力未來有望得到明顯加強(qiáng)。  資產(chǎn)整合漸行漸近。目前公司已開展前期準(zhǔn)備工作，集團(tuán)下屬的云南希陶綠色藥業(yè)及子公司等資產(chǎn)今年底前將完成注入。控股子公司天施康剩余股權(quán)方面，明年上半年有完成收購的可能性。此外，今年公布的定增融資事項(xiàng)正在積極申請(qǐng)獲批中，預(yù)計(jì)近期將取得進(jìn)展。  維持推薦評(píng)級(jí)。今年以來業(yè)績逐季加快，我們預(yù)計(jì)公司2012-14 年的EPS 分別為0.40、0.54 和0.72 元，扣非后同比分別增長40%、36%和33%。由于估計(jì)注入的集團(tuán)資產(chǎn)利潤將能抵消增發(fā)攤薄影響，未來增發(fā)完成后EPS 同上。目前股價(jià)有較強(qiáng)安全邊際，建議適量買入，維持推薦的投資評(píng)級(jí)。