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投資要點(diǎn)：
    收購(gòu)伊泰藥業(yè)，進(jìn)一步豐富心腦血管產(chǎn)品線。公司擬現(xiàn)金出資20000 萬(wàn)收購(gòu)內(nèi)蒙古伊泰煤炭持有的伊泰藥業(yè)88%股權(quán)，其擁有麝香通心滴丸、安神補(bǔ)腦顆粒、三白草肝炎顆粒、藍(lán)芩顆粒、強(qiáng)肝顆粒、血府逐瘀顆粒等多個(gè)乙類(lèi)醫(yī)保產(chǎn)品，這將有效的補(bǔ)充公司心腦血管等產(chǎn)品系列。由于2011 年下半年伊泰煤炭進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整和有意轉(zhuǎn)讓藥業(yè)資產(chǎn)等因素影響，伊泰藥業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)下滑，銷(xiāo)售收入從2010 年的5000 多萬(wàn)下降至今年1 季度的200 萬(wàn)；麝香通心滴丸有望成長(zhǎng)為10 億級(jí)別潛力品種。作為獨(dú)家保護(hù)秘密級(jí)醫(yī)保品種，麝香通心滴丸適用于冠心病、穩(wěn)定性勞累性心絞痛，2008 年取得新藥批文后，2010 年銷(xiāo)售收入就達(dá)到2367 萬(wàn)，突顯了很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。按照其特色優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)發(fā)展空間，參考國(guó)內(nèi)心血管疾病治療領(lǐng)域中同類(lèi)品種的銷(xiāo)售情況，具備做成10 億大品種規(guī)模的潛質(zhì)。未來(lái)將結(jié)合其特色重點(diǎn)在高端醫(yī)療層面開(kāi)展專(zhuān)業(yè)化學(xué)術(shù)推廣，與天保寧在基層醫(yī)療市場(chǎng)及零售終端市場(chǎng)主打預(yù)防保健為主的適應(yīng)癥形成呼應(yīng)和延續(xù)，有希望在5 年間將麝香通心滴丸打造成為公司新的拳頭產(chǎn)品；
    維持推薦評(píng)級(jí)。公司今后將重點(diǎn)拓展心腦血管、泌尿系統(tǒng)、胃腸道等產(chǎn)品線，整體業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)加快增長(zhǎng)。暫不考慮資產(chǎn)注入及增發(fā)稀釋等因素，我們預(yù)計(jì)公司12-14 年的EPS 分別為0.40、0.54 和0.72 元，扣除非經(jīng)常性損益后同比分別增長(zhǎng)40%、36%和33%，維持推薦的投資評(píng)級(jí)，6-12 月目標(biāo)價(jià)14 元，建議繼續(xù)適量配臵。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品降價(jià)影響；基藥銷(xiāo)售進(jìn)展受?chē)?guó)家政策執(zhí)行力度影響。