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    收入122,341 萬元，同比增長(zhǎng)18%；歸母凈利潤(rùn)12,806 萬元，同比下降29.18%；考慮上年同期參股的佐力藥業(yè)上市等不可比因素，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.31%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.182 元（扣非0.167 元），符合我們的預(yù)期。毛利率較高的植物藥增速領(lǐng)先，渠道梳理使?fàn)I銷效率大幅提升，使Q2 較Q1 扣非凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)78%，其中天保寧、阿樂欣、牛黃上清膠囊等產(chǎn)品收入增長(zhǎng)90%以上，腸炎寧、金奧康系列增長(zhǎng)30%以上；部分二線產(chǎn)品坦索羅辛、可達(dá)靈、乙酰半胱氨酸、漢防己甲素等收入也大幅增長(zhǎng)，Q2 前列康渠道重整到位，上半年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8～10%，下半年增長(zhǎng)進(jìn)一步提速。
    研發(fā)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍生物制藥。公司以增資方式取得四川輝陽18.13%股份，及遠(yuǎn)東實(shí)驗(yàn)室公司18.13%股權(quán)，四川輝陽重組高效復(fù)合干擾素（rSIFN-co）抗乙肝病毒新藥已進(jìn)入三期臨床試驗(yàn)階段，預(yù)計(jì)2013 年完成臨床試驗(yàn)，通過培育創(chuàng)新類產(chǎn)品資源，由營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)向研發(fā)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，為開拓發(fā)展生物制藥業(yè)務(wù)，提供戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。
    并購(gòu)預(yù)期強(qiáng)烈，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。集團(tuán)承諾注入云南希陶藥業(yè)（持股68%），去年凈利潤(rùn)2000 萬，嫁接到康恩貝銷售渠道，預(yù)計(jì)今年將達(dá)到4000 萬（全年并表）。公司有望通過并購(gòu)加速發(fā)展，不斷強(qiáng)化在心腦血管、泌尿系統(tǒng)、消化科、風(fēng)濕等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，打造植物藥全產(chǎn)業(yè)鏈。上調(diào)2012～2014 年EPS 的預(yù)測(cè)至0.40 元（+0.01元）、0.51 元（扣非0.41 元，+0.02 元）、0.62 元（扣非0.51 元，+0.04元），股價(jià)對(duì)應(yīng)估值為26、20、17 倍，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)注入和整合效果低于預(yù)期；藥價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)