久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)
    業(yè)績符合預(yù)期。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.23 億元，同比增長18%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬于母公司的凈利潤1.17 億元，同比增長24.31%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.18元，符合我們的預(yù)期。
    主營穩(wěn)健增長，保健品仍虧損。主導(dǎo)產(chǎn)品大多增勢良好，天保寧、阿樂欣、牛黃上清膠囊等產(chǎn)品收入增長90%以上，腸炎寧系列、金奧康系列繼續(xù)較快增長；部分二線產(chǎn)品坦索羅辛、可達(dá)靈、乙酰半胱氨酸、漢防己甲素等收入也大幅增長，將成為公司銷售和利潤新的成長點(diǎn)。但保健品業(yè)務(wù)由于營銷費(fèi)用居高難下、產(chǎn)品競爭力下降等，經(jīng)營依舊困難，虧損超過千萬元。
    成本上升導(dǎo)致植物藥化學(xué)藥毛利率略下滑。公司現(xiàn)代植物藥和化學(xué)藥品營業(yè)成本較上年同期增幅均超過營業(yè)收入同比增幅，主要是部分中藥材成本上升以及人工工資增加所致。
    財(cái)務(wù)與估值
    維持公司12-14 年EPS 分別為0.39 元、0.49 元和0.62 元的預(yù)測，根據(jù)相對(duì)估值法取A 股可比上市公司12 年調(diào)整平均PE 為32 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.48元，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    抗生素業(yè)務(wù)下滑；保健品增速不達(dá)預(yù)期；主要產(chǎn)品降價(jià)。