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     康恩貝前3 季度實現(xiàn)扣除非經常性損益后歸屬于母公司凈利潤約1.66 億， 同比增長29.09%。 
     投資要點：
     主業(yè)經營保持穩(wěn)快增勢。公司1-9 月實現(xiàn)營收18.80 億，同比增長20.93%。實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤約1.78 億，同比減少約23.06%，對應EPS0.25 元，扣除非經常性損益后凈利潤同比增長29.09%。費用率方面，銷售費用率增加3.18 個百分點至44.18%，管理費用率稍有提升；
     第3 季度業(yè)績增速加快。3 季度單季銷售收入同比增長26.67%，環(huán)比增速有較多提升。實現(xiàn)扣非后EPS0.07 元，同比增長47.29%。銷售費用率同比上升3.38 個百分點至44.08%；
     加強營銷拓展，產品銷售結構有望優(yōu)化。公司推動大品種上量戰(zhàn)略，其中1-9 月阿樂欣、天保寧等重點品種銷售額接近翻番，腸炎寧和金奧康系列繼續(xù)快速增長。前列康年初以來銷售情況不甚理想，出現(xiàn)一定幅度下滑，經過積極市場調整后預計4 季度將會恢復增長。傳統(tǒng)保健品出現(xiàn)萎縮，不排除今后將這塊虧損業(yè)務剝離的可能；
     集團資產注入年底前有望完成。為避免同業(yè)競爭并減少關聯(lián)交易，康恩貝集團之前承諾在2012 年12 月31 日底前將云南希陶綠色藥業(yè)等注入到上市公司。目前公司已經開展前期準備工作，年底前有望完成注入；
     維持推薦評級。整體來看，公司經營狀況呈現(xiàn)逐季加快的較好勢頭。暫不考慮資產注入等外延式并購及增發(fā)稀釋因素，我們預計公司12-14 年的EPS 分別為0.40、0.54 和0.72 元，扣除非經常性損益后同比分別增長40%、36% 和33%，維持推薦的投資評級。
     風險提示：藥品降價影響；基藥銷售進展受國家政策執(zhí)行力度影響。