>> 銀河證券-西飛國際(000768)板塊整合完成,即將更名中航飛機-121205
| 上傳日期： |
2012/12/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
鞠厚林 |
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1．事件 公司于12 月5 日發(fā)布公告，由于收購資產(chǎn)完成，將改選公司董事會，并變更公司名稱為"中航飛機股份有限公司"，證券簡稱由"西飛國際"變更為"中航飛機"，并對注冊資本、公司章程等做了相應的調(diào)整。
2．我們的分析與判斷
（一）飛機板塊資產(chǎn)證券化完成 持續(xù)增長能力強 中航工業(yè)按照"專業(yè)化整合、資本化運作"對經(jīng)營下屬主要業(yè)務板塊，飛機板塊較快完成了經(jīng)營性業(yè)務的整體上市，有利于該板塊盡快進行資產(chǎn)整合、管理整合，快速提高經(jīng)營效益。上市公司未來主要業(yè)務包括民機、軍機、運輸機、相關(guān)部件以及國際轉(zhuǎn)包等其它業(yè)務?？傮w上看公司的民機業(yè)務處于起步階段，中長期增長空間很大，軍機業(yè)務將呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，運輸機需求潛力大，未來較長時期內(nèi)將保持快速增長，國際轉(zhuǎn)包及其它業(yè)務中長期趨勢看好，但受國際及國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境影響較為明顯，因此波動將較為明顯。 根據(jù)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，我們預計未來兩年公司的利潤增速將在20%-30%之間。國際及國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇情況以及公司內(nèi)部整合的效果將成為影響公司業(yè)績增長的重要因素。
（二）中航發(fā)動機、航電、機電板塊仍有整合空間 中航工業(yè)其它的主要業(yè)務板塊中，發(fā)動機板塊、航電板塊、機電板塊的整體上市空間較大，目前還有較大運作空間。其中發(fā)動機板塊和航電板塊的整體上市，市場有較強預期，希望明年會有突破， 航空動力和中航電子將是主要受益者。 中航精機是核發(fā)電板塊的主要上市平臺，該公司收購慶安公司、陜航電器等的事項目前也已經(jīng)處于階段，預計在今年底或明年初完成的可能性較大，屆時公司的名稱可能也會變更。
3．投資建議 我們預計西飛國際2012 年每股收益為0.12 元，2013 年為0.17 元。公司2012 年和2013 年市盈率分別為60 倍和43 倍，與同行業(yè)重點公司相比，處于偏高水平，維持"謹慎推薦"評級。
中航集團其它重點公司，航空動力、中航電子、中航精機等由于未來仍具有資產(chǎn)重組潛力，有助于提升公司經(jīng)營業(yè)績，可能有較好的投資機會。
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