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     事件
    公司 12 日7 日開(kāi)市起停牌，當(dāng)晚發(fā)布公告：公司控股股東成都天齊實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司之全資子公司文菲爾德（Winfiled）與澳洲鋰輝石供應(yīng)商泰利森（Talison）簽署了《協(xié)議安排實(shí)施協(xié)議》，文菲爾德擬以每股7.50 加元的價(jià)格現(xiàn)金收購(gòu)其尚不擁有的全部泰利森股份。并宣布在競(jìng)購(gòu)對(duì)手Rockwood 明確是否提出修改收購(gòu)方案前維持停牌（5 個(gè)工作日內(nèi)）。
    評(píng)論
    1. 收購(gòu)方案已被泰利森董事會(huì)及主要股東認(rèn)可，并已取得中、澳主要監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，向成功收購(gòu)邁進(jìn)一大步。
    天齊提出的 7.5 加元/股的收購(gòu)價(jià)格較Rockwood 高出15%，泰利森董事會(huì)已認(rèn)定該方案較Rockwood 的方案更優(yōu)，并一致建議其證券持有人投票贊成該協(xié)議收購(gòu)安排，泰利森第一大股東RCF 基金（持股36.2%）也已確認(rèn)在沒(méi)有更優(yōu)方案情況下，將投票支持該項(xiàng)收購(gòu)。同時(shí)，天齊的收購(gòu)方案已獲得中國(guó)發(fā)改委、商務(wù)部、外管局和澳洲外資審查委員會(huì)的批準(zhǔn)。天齊向成功收購(gòu)泰利森邁又邁進(jìn)了一大步。
    2. 完成收購(gòu)的不確定性大幅收窄，巨額“分手費(fèi)”條款彰顯天齊收購(gòu)誠(chéng)意和融資信心。
    此前我們認(rèn)為，天齊集團(tuán)該項(xiàng)競(jìng)購(gòu)事項(xiàng)仍存在諸如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手繼續(xù)提高報(bào)價(jià)、需多方監(jiān)管部門(mén)審批、收購(gòu)資金來(lái)源等多項(xiàng)重大不確定性，但由于Rockwood 在11 月20 日提出其6.5 加元/股的報(bào)價(jià)為“最佳及最后的報(bào)價(jià)”，以及天齊集團(tuán)表示已取得資金承諾函，收購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)已顯著縮小。此外，天齊集團(tuán)已預(yù)存2500 萬(wàn)美元保證金到澳大利亞一家銀行，如果因融資失敗等天齊方面的原因造成收購(gòu)交易失敗，該筆巨額保證金將作為“分手費(fèi)”付給泰利森，由此也彰顯出天齊集團(tuán)對(duì)該項(xiàng)收購(gòu)的誠(chéng)意和信心。
    3. 若收購(gòu)并注入成功，天齊鋰業(yè)將從目前供應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的鋰產(chǎn)品加工企業(yè)，升級(jí)轉(zhuǎn)型為掌握大量?jī)?yōu)質(zhì)鋰礦資源的跨國(guó)鋰業(yè)公司，并躋身世界鋰行業(yè)龍頭行列。
    我們?cè)诖饲暗膱?bào)告中曾多次強(qiáng)調(diào)布局上游資源對(duì)鋰產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的重要性，尤其是隨著近兩年鋰產(chǎn)品和鋰礦價(jià)格的上漲（見(jiàn)后頁(yè)圖表4），對(duì)鋰礦資源的掌握程度將逐漸成為決定鋰產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心因素。
    公司此前已在四川境內(nèi)積極進(jìn)行固體鋰礦資源勘探和開(kāi)采的前期工作，此次集團(tuán)公司若能夠完成收購(gòu)，將有效保證公司未來(lái)數(shù)十年的主要生產(chǎn)原材料供應(yīng)，并將在全球鋰行業(yè)中擁有一定的定價(jià)權(quán)，公司的行業(yè)地位、營(yíng)收規(guī)模、發(fā)展前景都將得到質(zhì)的提升。
    4. 泰利森概況：目前全球最大固體鋰礦擁有者及供應(yīng)商，天齊鋰業(yè)主要生產(chǎn)原材料——鋰精礦唯一供應(yīng)商。
    泰利森主營(yíng)鋰礦開(kāi)采和鋰精礦銷(xiāo)售，年凈利潤(rùn)約合人民幣 1.6 億元左右，公司最新的鋰礦資源總計(jì)儲(chǔ)量為710萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量（以2.4%氧化鋰含量計(jì)算），其中探明和可信的儲(chǔ)量合430 萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量（以2.8%氧化鋰含量計(jì)算，約相當(dāng)于2011 年全球需求的32 倍）。按照天齊集團(tuán)的收購(gòu)報(bào)價(jià)，泰利森的估值約合人民幣54 億元。
    投資建議
    雖然距離最終成交仍需數(shù)月時(shí)間，但公司大股東收購(gòu)泰利森事件正在向成功穩(wěn)步邁進(jìn)；且考慮到鋰電在未來(lái)全球能源格局中的重要地位，以及公司作為積極布局上游資源的國(guó)內(nèi)最大鋰產(chǎn)品供應(yīng)商，未來(lái)2~3 年內(nèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊升帶來(lái)的高增長(zhǎng)潛力，我們維持對(duì)公司的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。