>> 信達(dá)證券-陜鼓動力(601369)開拓EPC市場,降低設(shè)備銷售的周期性-121210
| 上傳日期： |
2012/12/11 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
左志方 |
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事件：公司全資子公司陜鼓工程技術(shù)有限公司與廊坊市洸遠(yuǎn)金屬制品有限公司簽署《2
50MW 節(jié)能減排煤氣發(fā)電工程項目總承包合同》，合同金額5.45 億元，第一臺套合同生效后12 個月完成；第二臺套合同生效后18 個月完成。
點評：
積極開拓工程總承包項目，有助于提升公司業(yè)績，降低公司設(shè)備銷售的周期性。公司目前主要收入來源依然是能量轉(zhuǎn)換設(shè)備，受到鋼鐵、石化行業(yè)資本支出波動的影響較大，在宏觀經(jīng)濟下行的周期下，公司新增設(shè)備訂單量出現(xiàn)明顯下降。因此，公司未雨綢繆，積極進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，包括開發(fā)工業(yè)氣體市場、爭取EPC 等，不僅能夠帶動公司設(shè)備銷售，而且能夠擴大收入規(guī)模。從國內(nèi)大型設(shè)備制造企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展方向來看，通過做EPC 總包項目帶動設(shè)備銷售正在成為一種趨勢，對于公司這樣具有核心技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)而言是一次很好的機遇。
EPC 項目2014 年進行收入確認(rèn)，有望與設(shè)備市場復(fù)蘇共振。從公司訂單和設(shè)備制造周期來看，我們預(yù)計公司2013 年收入增幅將下降，設(shè)備市場復(fù)蘇將在2014 年，此次廊坊洸遠(yuǎn)項目的收入確認(rèn)時間也在2014 年，對公司收入增幅提高有一定的貢獻(xiàn)。
盈利預(yù)測和投資評級：我們暫時維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計12-14 年EPS 分別為0.61、0.63 和0.70 元，維持“增持”評級。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟大幅下行，公司新增訂單繼續(xù)大幅下降。
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