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事件
    12 月7 日，公司發(fā)布重大合同公告，公司通過全資子公司西安陜鼓工程技術(shù)有限公司與廊坊市洸遠(yuǎn)金屬制品有限公司簽署了《2×50MW 節(jié)能減排煤氣發(fā)電工程項(xiàng)目總承包合同》，總金額為5.45 億元。按照合同條款和收入確認(rèn)原則，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將在2014 年確認(rèn)收入，對當(dāng)年的業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。
    評論
    高爐煤氣利用意義重大：由于鋼鐵的冶煉加工主要是在高溫下進(jìn)行，因此大部分環(huán)節(jié)的輸入能量，最后都以排放損耗的形式進(jìn)入自然環(huán)境。對于鋼鐵行業(yè)，生產(chǎn)流程中各種余熱余能的回收利用是降低能耗非常有效的措施。根據(jù)東北大學(xué)王建軍等人的研究，按企業(yè)的噸鋼綜合能耗701 千克標(biāo)準(zhǔn)煤計(jì)算，余熱余能的最大回收量可達(dá)361 千克，其中，高爐煤氣可回收的能量可達(dá)161 千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸鋼。高爐煤氣為煉鐵過程的副產(chǎn)品，主要成為分一氧化碳、二氧化碳、氮?dú)獾?，其中，可燃成分一氧化碳約占25%左右。由于高爐煤氣的熱值較低（3000KJ/立方米），因此傳統(tǒng)上主要是利用其余壓推動(dòng)汽輪機(jī)發(fā)電，即TRT 系統(tǒng)。為了更全面的利用高爐煤氣的能量，減少一氧化碳等有毒有害氣體排放，高爐煤氣經(jīng)過一系列處理后，也可以與煤粉混燒鍋爐，利用蒸汽推動(dòng)汽輪機(jī)發(fā)電。
    項(xiàng)目示范效應(yīng)值得期待：此次簽約的廊坊洸遠(yuǎn)項(xiàng)目兩臺(tái)機(jī)組總裝機(jī)容量為100MW，按每年發(fā)電7,200 小時(shí)、0.5 元/kwh 計(jì)算，對應(yīng)的年發(fā)電價(jià)值約為3.6 億元。即使考慮到助燃煤粉的成本后，業(yè)主也可以在較短時(shí)間內(nèi)收回投資。
    公司此前也有簽訂過高爐煤氣發(fā)電項(xiàng)目合同，但數(shù)量很少，規(guī)模也很小，此次廊坊洸遠(yuǎn)項(xiàng)目簽約標(biāo)志著相關(guān)的解決方案已獲得市場認(rèn)可。目前，整個(gè)社會(huì)對節(jié)能減排的重視度日益提高，經(jīng)濟(jì)形勢也迫使企業(yè)從內(nèi)部挖掘效益。據(jù)悉，有不少其他冶金企業(yè)對高爐煤氣的綜合利用方案也非常感興趣，廊坊洸遠(yuǎn)項(xiàng)目的示范效應(yīng)值得期待。
    持續(xù)專注于“綠色動(dòng)力系統(tǒng)解決方案”：中國有全球規(guī)模最為龐大的重化工業(yè)，也面臨著非常嚴(yán)竣的資源環(huán)境形勢，而公司定位于高效、清潔的動(dòng)力系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，在幫助重化工企業(yè)實(shí)現(xiàn)挖掘增益、社會(huì)實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排方面大有可為之地。除了高爐煤氣的綜合利用以外，公司還積極投入焦?fàn)t煤氣綜合利用、水泥窯余熱回收發(fā)電、冶金燒結(jié)余熱發(fā)電、轉(zhuǎn)爐余熱發(fā)電、干熄焦發(fā)電等項(xiàng)目的研究。
    投資建議
    考慮項(xiàng)目主要收益在 2014 年實(shí)現(xiàn)，我們維持公司的盈利預(yù)測不變，2012-2014 年?duì)I業(yè)收入分別為6,491，7,865 和9,312 百萬元，凈利潤分別為1,046，1,259 和1,489 百萬元；EPS 分別為0.638，0.768 和0.909 元。
    基于公司持續(xù)專注于提供高效清潔的動(dòng)力系統(tǒng)解決方案，同時(shí)積極從制造延延到服務(wù)領(lǐng)域，我們維持 10.25 元（相當(dāng)于2012 年16 倍PE 估值）的目標(biāo)價(jià)不變，較當(dāng)前股價(jià)有25%的上漲空間，建議買入。