>> 信達證券-陜鼓動力(601369)依靠轉(zhuǎn)型抵御經(jīng)濟寒流-121026
| 上傳日期： |
2012/10/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
左志方 |
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事件：公司發(fā)布2012 年三季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入47.12 億元，同比增長22.28%；利潤總額9.95 億元，同比增長24.40%；歸屬于母公司所有者的凈利潤8.78 億元，同比增長25.65%， 攤薄每股收益0.54 元?；痉衔覀冎暗念A(yù)期。 點評： 前期訂單逐步確認收入導(dǎo)致公司業(yè)績穩(wěn)定增長。公司產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長，主要采取訂單制生產(chǎn)模式，2012 年的收入來源于2011 年存量訂單的交貨確認。另外，報告期末，公司預(yù)收款44.26 億元，環(huán)比小幅度下降0.96%，顯示出公司實際執(zhí)行的訂單狀況比較良好。 積極研發(fā)高等級空分裝置壓縮機市場，拓展設(shè)備領(lǐng)域市場空間。報告期內(nèi)，公司自主研發(fā)的6 萬方空分裝置壓縮機一次試車成功，8 萬方等級壓縮機樣機設(shè)置完成，另外10 萬方以上等級壓縮機也正在研發(fā)，進口替代的進程已經(jīng)開始。 工業(yè)氣體業(yè)務(wù)已經(jīng)進入收割期。報告期內(nèi)，徐州陜鼓和唐山陜鼓已經(jīng)開始貢獻收入，我們預(yù)計陜化和晉開兩個氣體項目2013 年將陸續(xù)投入運營。另外，控股子公司秦風(fēng)公司成立之后，將積極開展陜西省煤化工領(lǐng)域的工業(yè)氣體業(yè)務(wù)，對于推動公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型起到重要作用。 盈利預(yù)測和投資評級：由于公司預(yù)收款小幅下降，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司12~14 年EPS 分別為0.61（+3.00%）、0.63（-1.32%）和0.70（-7.10%）元，維持"增持"評級。
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