>> 德邦證券-陜鼓動力(601369)陜西煤化工發(fā)展將帶來巨大工業(yè)氣體以及設備需求-120828
| 上傳日期： |
2012/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李項鋒 |
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事項:
陜鼓動力8月27日晚發(fā)布公告，擬出資人民幣30000萬元設立控股子公司陜西秦風氣體股份有限公司（名稱以工商行政管理部門核準為準），持股比例60%。另外，陜西延長石油（集團）有限責任公司，陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司，陜西金融控股集團有限公司和天津君睿祺股權投資合伙企業(yè)（原聯(lián)想投資）各出資5000萬元。成立后的陜西秦風氣體股份有限公司注冊資本5億元。
投資要點:
按照《陜西省“十二五”能源發(fā)展規(guī)劃》,陜西省規(guī)劃建設十大能源重點工程，規(guī)劃投資9000億元以上。其中，現(xiàn)代煤化工工程規(guī)劃投資1400多億元，重點建設大唐府谷60萬噸/年煤基烯烴、華電榆橫100萬噸/年煤制芳烴、中煤榆橫120萬噸/年煤制烯烴、陜煤蒲城70萬噸/年煤制烯烴、徐礦寶雞150萬噸/年和陜煤彬長180萬噸/年甲醇及下游深加工等項目。新增烯烴產(chǎn)能280萬噸、芳烴100萬噸，現(xiàn)代綜合煤化工產(chǎn)能達到3000萬噸。
《陜西省“十二五”能源發(fā)展規(guī)劃》同時規(guī)劃建設十大煤化工工業(yè)園區(qū)。形成煤制烯烴、煤制芳烴、煤制醋酸、煤潔凈綜合利用四大產(chǎn)業(yè)鏈，并向相關深加工產(chǎn)業(yè)領域延伸，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展上下游一體化，建成國家大型現(xiàn)代煤化工基地。
西北地區(qū)是重要煤炭大省集中地區(qū)，現(xiàn)代煤化工的發(fā)展為工業(yè)氣體提供了龐大的市場空間。根據(jù)西北各省的十二五能源發(fā)展規(guī)劃，預計到2015年，西北地區(qū)現(xiàn)代煤化工產(chǎn)品規(guī)模將達到甲醇1800萬噸、煤制烯烴900萬噸、煤制油860萬噸。預計到2015年西北地區(qū)僅煤化工領域需制氧裝置總規(guī)模達745萬標準立方/小時，其中陜西需制氧裝置總規(guī)模達220萬標準立方/小時。預計將為陜鼓氣體和設備業(yè)務帶來飛速發(fā)展。
我們維持陜鼓動力2012年至2014年EPS為0.69元， 0.84元和0.98元的預測， 對應2012到2014年的PE為12.2倍，10.0倍和8.6倍，維持“買入”評級。
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