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中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.2 億元，同比增長22.23%；歸屬于母公司所有者的凈利潤5.88 億元，同比增長31.5%；扣除非經(jīng)常性損益后的EPS 為0.36 元，同比增長33%。
    綜合毛利率維持高位，費(fèi)用率保持穩(wěn)定。2012 年中期毛利率36%，同比基本持平，營業(yè)費(fèi)用率、管理費(fèi)用率維持穩(wěn)定。短期內(nèi)公司毛利率有望維持35%以上。
    冶金行業(yè)余熱回收、LNG、煤化工領(lǐng)域，丙烷脫氫和異丁烷脫氫裝置國產(chǎn)化領(lǐng)域獲突破。能量轉(zhuǎn)換裝備實(shí)現(xiàn)收入27.33 億元，同比增長14.3%，收入占比87%。由于下游行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，公司積極拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開發(fā)新產(chǎn)品，產(chǎn)品往大型化和多元化方向發(fā)展。上半年在冶金行業(yè)余熱回收、LNG、煤化工領(lǐng)域，丙烷脫氫和異丁烷脫氫裝置國產(chǎn)化領(lǐng)域，公司的燒結(jié)余熱能量回收機(jī)組、離心機(jī)組、空氣壓縮機(jī)組新產(chǎn)品不斷獲得突破。
    能量轉(zhuǎn)換系統(tǒng)服務(wù)業(yè)務(wù)翻倍增長。服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入3.14 億，同比增長106.5%，占公司總收入的10%。2011 年服務(wù)板塊訂單19.8億，計(jì)劃2012 年實(shí)現(xiàn)訂單24 億。預(yù)計(jì)隨著在手訂單的陸續(xù)交付，下半年服務(wù)板塊還將保持快速增長。
    氣體運(yùn)營項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，將給公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。預(yù)計(jì)陜化項(xiàng)目2012 年四季度投入使用，推進(jìn)速度略低于市場(chǎng)預(yù)期；金石項(xiàng)目一期2012 年年底前投入使用，二期項(xiàng)目2013 年三季度投入使用。
    作為一個(gè)新進(jìn)入者，在氣體運(yùn)營領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)需要時(shí)間積累，公司對(duì)氣體項(xiàng)目的投資將采取穩(wěn)健的原則，計(jì)劃每年5~8 億投資建設(shè)工業(yè)氣體項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)產(chǎn)能為8-10 萬Nm3/h。
    總股本(百萬) 1,638.77流通A 股(百萬) 553.1052 周內(nèi)股價(jià)區(qū)間(元) 24.55-8.50總市值(百萬) 14,486.73總資產(chǎn)(百萬) 14,328.10每股凈資產(chǎn)(元) 3.17單擊此處輸入文字。
    2011 2012E 2013E 2014E
    營業(yè)收入(百萬) 5150 6102 7283 8491+/-% 18.4% 18.5% 19.4% 16.6%凈利潤(百萬) 833 1000 1158 1339+/-% 25.3% 20.0% 15.9% 15.6%EPS 0.51 0.61 0.71 0.82PE 17.40 14.49 12.51 10.82公司基本資料 經(jīng)營指標(biāo)預(yù)測(cè)與估值