>> 齊魯證券-置信電氣(600517)定向增發(fā)方案獲批簡評-121217
| 上傳日期： |
2012/12/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉江嘯，劉統(tǒng) |
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投資要點
事件：置信電氣15 日發(fā)布公告，公司向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易相關(guān)事項獲中國證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會無條件通過。
點評：
置信電氣定向增發(fā)最大不確定性因素消除：自2011 年公布定向增發(fā)方案以來，公司一直在積極準備材料上報證監(jiān)會審批，但是由于涉及資產(chǎn)業(yè)務(wù)部門眾多、各方利益需要平衡，相關(guān)方案一直在調(diào)整和完善當中，此次方案獲得證監(jiān)會核準，我們認為阻礙公司發(fā)展的最大不確定性因素基本消除。
財政補貼節(jié)能變壓器，非晶合金變壓器經(jīng)濟性凸顯：11 月20 日，財政部、發(fā)改委和工信部聯(lián)合印發(fā)了《節(jié)能產(chǎn)品惠民工程高效節(jié)能配申變壓器推廣實施細則》。其中規(guī)定，能效一級的干式非晶合金變壓器補貼標準為40 元/kVA；能效二級油浸式非晶合金變壓器補貼標準為4 元/kVA。財政補貼后，制約非晶合金變壓器推廣應(yīng)用的價格因素將得到極大的緩解，其經(jīng)濟性將更加突出。
非晶合金變壓器推廣應(yīng)用積極動向已經(jīng)出現(xiàn)：11 月17 日，上海市電力公司發(fā)布了2012 年第七批協(xié)議庫存招標采購項目公告，其中非晶合金變壓器招標量合計約1 萬臺，招標容量約440 萬kVA，超出市場預(yù)期，我們預(yù)計后續(xù)其他網(wǎng)省電力公司的非晶合金變壓器招標也有望陸續(xù)開始。
投資建議：考慮公司的定向增發(fā)因素，參考公司業(yè)已公布的的利潤備考表我們預(yù)計重組后2012、2013年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為38.23 億元、49.52 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.46 元、0.68 元，給予其2012 年35 倍PE，2013 年25 倍PE，對應(yīng)股價目標區(qū)間為16.1-16.9 元，維持“買入”評級。
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