>> 渤海證券-北京銀行(601169)布局全國,持續(xù)成長-121217
| 上傳日期： |
2012/12/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
齊艷莉 |
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投資要點(diǎn)：
公司經(jīng)營情況
北京銀行作為城商行的龍頭，經(jīng)過發(fā)行上市后5 年多的快速發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力與區(qū)域布局均已進(jìn)入全國性股份制商業(yè)銀行的陣營。我們認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對商業(yè)銀行進(jìn)行重新分類并實(shí)施差異化監(jiān)管后，各項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)標(biāo)的北京銀行將兼具政策扶持與特色業(yè)務(wù)高成長雙重優(yōu)勢，有望開始新一輪快速增長。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計(jì)2012-2014 年，公司將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤將分別同比增長25.49%、14.84%和20%；對應(yīng)每股收益分別為1.28、1.47 和1.76 元，市凈率分別為1.09 倍、0.92 倍、0.78 倍，市盈率分別為6.95 倍、6.05 倍、5.06倍，在上市銀行中均處于偏低水平。運(yùn)用股利貼現(xiàn)模型進(jìn)行絕對估值，預(yù)測公司股票價值為12.44-15.93 元，與當(dāng)前股價相比，有超過50%的上漲空間。
投資評級與策略
由于目前公司市凈率與市盈率均處于歷史最低附近，具有良好的基本面成長性與估值安全性，給予公司“推薦”的投資評級。操作策略上，我們判斷宏觀經(jīng)濟(jì)在2012 年觸底之后，2013 年將逐步進(jìn)入復(fù)蘇，銀行業(yè)的不良率在短暫上升后將會回落，因此2013 年一季度末的行業(yè)低點(diǎn)將是投資的良機(jī)。
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