>> 廣發(fā)證券-北京銀行(601169)中報點評：成本控制良好,撥備持續(xù)提升-120830
| 上傳日期： |
2012/9/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沐華 |
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此報告為加密報告 |
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實現(xiàn)凈利潤64.05 億元，同比增長25.59%
實現(xiàn)撥備前營業(yè)利潤97.65 億元，同比增長43.12%；實現(xiàn)EPS 0.79 元。該業(yè)績略低于我們預期，主要為其撥備支出高于我們預期。從業(yè)績增長驅動因素看，凈息收入及手續(xù)費及傭金凈收入增長是推動利潤增長的正面因素，撥備支出增加成為影響利潤增長的負面因素。
業(yè)績分析
1. 重點發(fā)展中小企業(yè)貸款，貸存比小幅上升；2、同業(yè)占比提升，息差保持穩(wěn)定；
3、中間業(yè)務穩(wěn)步增長，投行、結算、代理業(yè)務成亮點；4、不良環(huán)比雙升，撥備壓力較輕；
5、成本控制良好，定增補充資本。
投資建議及風險提示
考慮降息影響，我們小幅下調北京銀行2012年的盈利預測。預計北京銀行12年凈利潤為105.32億元，同比增長17.73%。我們認為北京銀行在異地擴張規(guī)范后有望推進全國性網(wǎng)點布局，中間業(yè)務保持良好增長，資產(chǎn)質量穩(wěn)定，撥備計提壓力較小。在城商行異地擴張重啟前，建議對其保持關注，目標價9.56元，對應6.66倍12年PE，1倍12年PB。
風險提示： 1、息差相對同業(yè)處于較低水平，2、平臺貸款占比較高，關注其資產(chǎn)質量變化
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