久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    一、 事件概述
    北京銀行2012年中期實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤64億元，同比增長25.5%，符合我們及市場預期。二季度單季實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤30.3億元，環(huán)比負增長10.1%。業(yè)績增長主要動力是規(guī)模增長和息差提升，加大撥備計提力度削弱了業(yè)績增長。
    二、 分析與判斷
    生息資產(chǎn)規(guī)?？煸觯瑯I(yè)占比持續(xù)提升公司上半年生息資產(chǎn)增速明顯提升，較年初增長15.1%，主要是受益于上半年再融資對規(guī)模擴張的推動作用。受益于規(guī)模擴張，貸款增速也有所提升，但更多還是同業(yè)資產(chǎn)的增加。就生息資產(chǎn)結(jié)構來看，貸款與同業(yè)資產(chǎn)此消彼長，后者占比在2011年提高7個百分點的基礎上，在提高近3個百分點，達到27.5%。生息資產(chǎn)結(jié)構的這種變化，主要有兩個原因：1）同業(yè)資產(chǎn)資本占用較少，其中大部分增長又來自票據(jù)；2）經(jīng)濟增速放緩，有效需求不足以及銀行審慎投放導致貸款占比下降。
    凈息差持續(xù)擴大
    以余額測算，二季度單季凈息差2.41%，較2011年四季度與今年一季度均有明顯提升。凈息差的擴大受到存貸利差和同業(yè)利差的共同推動，今年上半年，貸款和同業(yè)收益率均較2011年大幅增加。但是下半年，受到利率市場化、降息的影響，凈息差將面臨較大的下行壓力，預計全年凈息差與2011年基本相當。
    上半年手續(xù)費持續(xù)快增，融資顧問費同比減少公司上半年手續(xù)費及傭金凈收入總體保持較快增速，較2011年同期增長39.5%，增速在同業(yè)中居于前列。但是同樣受到中間收入核查的影響，融資顧問費同比減少26.4%。核查的影響在上半年已經(jīng)較為充分的釋放，且考慮群內(nèi)下半年手續(xù)費收入增速放緩、基數(shù)相對較低，下半年影響將逐漸趨緩。
    不良、關注、逾期均增加，加大撥備計提力度公司上半年不良、關注、逾期貸款余額與占比均增加，資產(chǎn)質(zhì)量下行跡象已經(jīng)顯露。對應于此，公司在二季度提高了撥備的計提力度，維持撥備覆蓋率在450%附近，同時撥貸比進一步提高至2.46%。三季度江浙地區(qū)不良貸款可能仍會小幅增加。
    三、 盈利預測與投資評級
    我們預計公司2012年凈利同比增長20.8%。預計2012-2014年BVPS9.8\11.1\12.7元，對應PB為0.7\0.7\0.6倍。合理估值區(qū)間為10.8-12.3元，維持"強烈推薦"評級。