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    方正公司研究類(lèi)模板
    事件
    1、公司擬以“股權(quán)+債權(quán)”方式向湖南鑫礦礦業(yè)集團(tuán)有限公司投資1億元，其中1,206.69萬(wàn)元用于增資使公司持有鑫礦礦業(yè)的股權(quán)比例為10%，8,793.31萬(wàn)元作為公司對(duì)鑫礦礦業(yè)的附轉(zhuǎn)股條件的借款。若轉(zhuǎn)股后公司將持有鑫礦礦業(yè)股25%的股權(quán)，并有權(quán)收購(gòu)原股東不低于26%股權(quán)，使公司持有鑫礦礦業(yè)股權(quán)比例不低于51%。
    2、公司擬以自有資金1,140.62萬(wàn)元收購(gòu)甘肅白銀三鑫礦業(yè)有限公司和甘肅九州勘查礦業(yè)有限責(zé)任公司合計(jì)持有甘肅加鑫10%的股權(quán)。本次股權(quán)收購(gòu)?fù)瓿珊?，公?00%控股甘肅加鑫。
   點(diǎn)評(píng)：
   鑫礦礦業(yè)將進(jìn)一步提高資源保障能力鑫礦礦業(yè)擁有一個(gè)鎢礦、螢石的采礦許可證，礦區(qū)面積26.6529平方公里，保有資源儲(chǔ)量礦石量272.7萬(wàn)噸，鎢金屬8,045噸，平均品位0.30%，占公司鎢資源儲(chǔ)量13.8%。并且公司地質(zhì)技術(shù)人員對(duì)現(xiàn)場(chǎng)考察后認(rèn)為該礦具備一定的資源前景，省內(nèi)地質(zhì)專(zhuān)家也看好該礦進(jìn)一步探礦遠(yuǎn)景。由于增資款只能用于資源驗(yàn)證勘探以及借款資金主要用于資源驗(yàn)證勘探及資源整合相關(guān)工作，未來(lái)資源增加的概率較大，屆時(shí)將進(jìn)一步提高公司的資源保障能力。
    發(fā)揮省內(nèi)優(yōu)勢(shì) 增加資源儲(chǔ)備公司控股股東湖南黃金集團(tuán)是省管最大的有色企業(yè)，具有資源整合的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。前幾年公司在新疆等地的礦產(chǎn)投資不理想，此次回歸湖南省進(jìn)行資源擴(kuò)張值得期待。未來(lái)不排除公司繼續(xù)在省內(nèi)進(jìn)行資源投資，保證公司資源儲(chǔ)量每年增長(zhǎng)10%以上的目標(biāo)。
    黃金儲(chǔ)量及自產(chǎn)將雙增
    甘肅加鑫擁有探礦權(quán)四個(gè)（以地南銅金礦詳查、下看木倉(cāng)金礦詳查、老虎山-阿什加地區(qū)金礦詳查、南辦-老豆村地區(qū)金礦詳查），探礦權(quán)面積共計(jì)41.62km2。并且以地南銅金礦地質(zhì)工作程度已達(dá)詳查階段，正在申辦采礦權(quán)，屆時(shí)，公司黃金儲(chǔ)量有望增加。甘肅加鑫新建450噸/日選廠建設(shè)項(xiàng)目2012年5月10日進(jìn)行了試車(chē)運(yùn)行，2013年選廠日處理能力將從250噸增至700噸，預(yù)計(jì)2013年將新增黃金產(chǎn)量0.3-0.5噸，提高公司的黃金自給率。
    金、鎢價(jià)格獲支撐
   鎢是中國(guó)優(yōu)勢(shì)小金屬，盡管后端的需求還是不盡人意，但受五礦、贛州鎢協(xié)強(qiáng)勢(shì)報(bào)價(jià)以及收儲(chǔ)預(yù)期影響，價(jià)格堅(jiān)挺有望延續(xù)（十二月初五礦65%鎢精礦黑白鎢報(bào)價(jià)較十一月上漲7.2-8%；而十一月報(bào)價(jià)漲幅達(dá)13.6%）。黃金中長(zhǎng)期依然看好，一方面，全球最大的黃金ETF-SPDR的黃金持有量達(dá)1351.42噸，并不斷刷新歷史高位；另一方面，全球?qū)捤衫顺贝髣?shì)依然在持續(xù)，各國(guó)央行增加黃金儲(chǔ)備的行動(dòng)亦在進(jìn)行中。預(yù)計(jì)在財(cái)政懸崖逐步解決、新年中國(guó)、印度需求高漲等的共同作用下，金價(jià)有望再次上揚(yáng)。  
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)  我們預(yù)計(jì)公司2013年自產(chǎn)金增長(zhǎng)20%至3噸左右，鎢增長(zhǎng)25%至2500噸，并對(duì)2013年金、鎢的價(jià)格持樂(lè)觀態(tài)度；公司資源和產(chǎn)量擴(kuò)張的前景也將支撐公司未來(lái)業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.92、1.28和1.65元，維持"增持"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示  在建工程進(jìn)度不及預(yù)期；資源勘探進(jìn)展情況存不確定性；鑫礦礦業(yè)礦山何時(shí)恢復(fù)生產(chǎn)以及礦權(quán)整合存在風(fēng)險(xiǎn)。