>> 安信證券-歐亞集團(600697)低成本擴張,實現(xiàn)吉林省區(qū)域全覆蓋-121221
| 上傳日期： |
2012/12/21 |
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來源： |
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增持-A |
作者： |
張靜 |
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低成本擴張，實現(xiàn)吉林省區(qū)域全覆蓋
■事項：董事會公告九項議案，主要關于公司在吉林省內(nèi)購買土地用于自建商業(yè)物業(yè)和住宅項目，以及購買物業(yè)用于開設超市項目。
■點評：
公司新的儲備項目將實現(xiàn)在吉林省內(nèi)區(qū)域的全覆蓋。公司此次公告中購買了4 塊土地用于建設商業(yè)和住宅項目，分別分布在遼源市東豐縣、延邊琿春市、白山市和吉林市（吉林城市綜合體住宅項目用地）。其中在白山市和延邊琿春市的項目，再加上今年年底剛開業(yè)的松原購物中心，公司的百貨業(yè)態(tài)將實現(xiàn)吉林省內(nèi)所有地級市的全覆蓋。另外，公司還購買了兩處物業(yè)用于開設超市，分別是在通化市加密布點和新開拓吉林市超市業(yè)態(tài)。
公司延續(xù)低成本、自有物業(yè)擴張。公司此次投資金額共計6.23億元。其中，以2.76 億元購買了44 萬平米的土地，平均成本相對較低為625.81 元/平米；并計劃投資3 億元擴建通化歐亞商都二期項目，建面成本為4662 元/平米，預計項目收入2.75 億元，凈利12.2 百萬元；另外0.47 億元是購買超市物業(yè)和松原購物中心第7 層物業(yè)。
公司擴張資金來源以內(nèi)部收益留存以及房地產(chǎn)住宅項目收益為主。
■投資建議：公司作為吉林省商貿(mào)龍頭，明年主力門店歐亞商都經(jīng)過提檔調整，同店增速將實現(xiàn)較快增長。同時，公司近100%比例的自有物業(yè)不僅有效防御租金上漲的風險，也給公司提供了二級市場安全邊際。考慮到公司年底拿地項目一次性投資較多，略微下調公司盈利預測，預計公司2012 年-2014 年的凈利增速分別為24.6%、27.4%、30.6%，給予增持-A 投資評級，12 個月目標價24.75 元。
■風險提示：公司儲備項目工程進度低于預期。
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