>> 國信證券-東土科技(300353)重大事件快評：長期業(yè)績可待,短期估值偏高-121225
| 上傳日期： |
2012/12/25 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
王念春 |
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評論：
擬收購公司和公司業(yè)務(wù)較為類似
上海遠景數(shù)字信息技術(shù)主要致力于高端電力系統(tǒng)自動化通信和工業(yè)IT設(shè)備的開發(fā)、生產(chǎn)以及產(chǎn)品創(chuàng)新；遠景在電網(wǎng)自動化通信產(chǎn)品領(lǐng)域有較深積累，善于將國外先進技術(shù)本土化，其產(chǎn)品和東土現(xiàn)有產(chǎn)品有較好的互補性，具有高抗干擾性， 適應(yīng)于惡劣環(huán)境運行，已被用于電力、石化、鋼鐵、交通等行業(yè)，手頭有不少專利，是"微縮版"的東土科技。 收購有助于擴大公司規(guī)模，但短期盈利貢獻有限
截止2011 年12 月31 日，上海遠景數(shù)字信息技術(shù)有限公司經(jīng)審計總資產(chǎn)為1251 萬元，為東土的3%；凈資產(chǎn)為750 萬元，為東土的2%；2011 年度營業(yè)收入為1184 萬元，僅為東土的9.45%；凈利潤為99 萬元僅為東土的2.6%。我們認為東土收購上海遠景更多的是戰(zhàn)略考慮：擴大公司規(guī)模，增強公司在工業(yè)通信領(lǐng)域的布局，加強技術(shù)儲備，拓寬銷售網(wǎng)絡(luò)。樂觀估計即使2012 年收購成功，上海遠景凈利潤增長100%，其盈利貢獻也不會超過股份公司凈利潤的5%，因此投資者短期不能對公司2012 年盈利過于樂觀。 看好公司在細分領(lǐng)域的長期發(fā)展
我們認為工業(yè)以太網(wǎng)交換機的天然優(yōu)勢正好符合工業(yè)控制領(lǐng)域行業(yè)的發(fā)展趨勢和需要，其開放、透明的優(yōu)點為機器間通信提供了統(tǒng)一的平臺。傳統(tǒng)的工業(yè)總線方式因其天然的劣勢在新一輪的信息化趨勢中將不可避免的被逐步取代。 公司優(yōu)勢在于：①公司很早就切入工業(yè)以太網(wǎng)交換機細分市場，多年來一直穩(wěn)定增長，現(xiàn)在已是國內(nèi)廠商翹楚；②募集資金到位可以保證交換機的快速擴產(chǎn)，滿足市場需要，鞏固行業(yè)地位；③公司已有多個國內(nèi)外大型工程項目經(jīng)驗，已獲多個政策及行業(yè)標準認證，這些對新進廠商構(gòu)成壁壘。2012 年發(fā)生的"羅杰康"安全事件為公司未來發(fā)展提供了想象空間。隨著國產(chǎn)工業(yè)交換機在技術(shù)上的跟進，工業(yè)交換機行業(yè)特殊的"安全因素"將給國內(nèi)企業(yè)帶來巨大的發(fā)展機會，而其先行者東土科技必將受益。
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