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    國內(nèi)品種齊全的智能表及系統(tǒng)設(shè)計(jì)與制造商。公司產(chǎn)品涵蓋智能水表、熱量表、智能燃?xì)獗砑爸悄茈姳硭拇笙盗小?012年中期，公司智能水表銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例為67%、熱量表占比15%、智能電表占比9%、智能燃?xì)獗碚急?%。與其它公司不同，公司主要從事遠(yuǎn)傳系統(tǒng)及智能芯片的研發(fā)，而基表則外購，故毛利率較高。 政策驅(qū)動(dòng)明確，智能表行業(yè)即將迎來春天。智能表能夠?qū)崿F(xiàn)即時(shí)計(jì)量、遠(yuǎn)程抄表、遠(yuǎn)程繳費(fèi)，能源價(jià)格改革要求傳統(tǒng)的機(jī)械表基本更換為智能表。2010年2月《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)供熱計(jì)量改革工作的意見》出臺(tái)；2011年開始廣東等7省市試點(diǎn)天然氣價(jià)改、江蘇等8個(gè)城市推廣水價(jià)改革方案。我們預(yù)計(jì)"十二五"能源價(jià)格改革將在全國內(nèi)鋪開，在各項(xiàng)政策的刺激下，預(yù)計(jì)未來幾年國內(nèi)智能表行業(yè)將出現(xiàn)快速成長。 智能表行業(yè)需求前景廣闊。（1）2010年我國智能水表在整個(gè)行業(yè)的比重為13%，預(yù)計(jì)2015年智能水表覆蓋率將提升到40%，年需求達(dá)到1047.63萬只以上，年復(fù)合增長率19.73%。（2）2010年我國熱量表銷量超過300萬只，預(yù)計(jì)"十二五"期間市場年均需求將達(dá)到865.53萬只左右，年復(fù)合增長率約37.69%。（3）2010年我國智能燃?xì)獗礓N量約為275萬只，保守預(yù)計(jì)2015年中國智能燃?xì)獗砀采w率將達(dá)到50%，年需求量約863.39萬只左右，復(fù)合增長率達(dá)到40.93%。 專注智能表行業(yè)很多年，技術(shù)、渠道優(yōu)勢顯著。公司成立伊始便專注于智能表行業(yè)的研究，是行業(yè)內(nèi)最具技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)之一。公司參與了《城市熱量表建設(shè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)CJ128-2007》的編制工作、中國燃?xì)饧瘓F(tuán)遠(yuǎn)傳燃?xì)獗順?biāo)準(zhǔn)的制定工作。公司銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國各地，智能水表市場占有率位列市場前三，我們預(yù)計(jì)階梯氣價(jià)、階梯水價(jià)出臺(tái)后公司將第一時(shí)間受益。 公司股票合理價(jià)值區(qū)間為13.71－15.60元。我們預(yù)測公司2012-2014年的每股收益將達(dá)到0.52元、0.73元、0.95元。綜合DCF、市盈率等相對估值結(jié)果，我們認(rèn)為新天科技理論合理價(jià)值區(qū)間為13.71－15.60元，對應(yīng)2011年靜態(tài)PE區(qū)間為37.05－42.16倍，2012年動(dòng)態(tài)PE區(qū)間為26.37－30.00倍。 公司主要不確定因素。（1）市場競爭風(fēng)險(xiǎn)；（2）毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)。