>> 國海證券-富瑞特裝(300228)重大事件點評：業(yè)績預告樹立信心，受益國四標準實施-130108
| 上傳日期： |
2013/1/8 |
大小： |
122KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
-- |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
公司預告2012年凈利潤約1.08億元~1.29億元，同比增長約55%-85%。業(yè)績變動原因：主營業(yè)務銷售較去年有較大幅度增加，由此形成營業(yè)利潤增加。
點評：
全年業(yè)績增長符合預期，未來持續(xù)增長可期。公司前三季度凈利潤同比增速為56.6%，公司預告全年凈利潤增速為55%-85%，符合市場預期。公司主要產品包括：低溫儲運設備(收入占比約80%)、海水淡化用換熱設備、氣體分離設備三大類。2011年公司加氣站、車船用供氣系統(tǒng)收入占比超過40%，市場占有率超過50%。加氣站主要客戶是中石油、中石化、廣匯、新澳等能源企業(yè)。車用供氣系統(tǒng)主要是陜汽、中國重汽、東風汽車等。
國四標準實施將加快LNG重卡普及速度。國四排放標準擬于2013年7月執(zhí)行，將加快LNG重卡替代燃油重卡的速度，我們預測未來5年LNG氣瓶的增速在50%以上。目前國內LNG汽車的保有量大約在5萬輛左右，LNG加氣站大約在300-400座之間，LNG汽車的應用推廣仍處于初期。公司能提供LNG一站式解決方案，并擁有自主知識產權。
公司發(fā)展的重點定位于替代柴油的LNG車用供氣系統(tǒng)。目前在重型卡車和大型客車LNG供氣系統(tǒng)方面,公司是能夠提供服務和設備的少數(shù)幾家供應商之一，將受益于國四標準的實施。
打造LNG全產業(yè)鏈優(yōu)勢。公司圍繞LNG應用產業(yè)鏈向上下游延伸：公司向產業(yè)鏈上游開拓進入小型液化裝置領域。拓展LNG設備產業(yè)鏈細分市場：包括在張家港投資發(fā)動機再制造基地，對柴油發(fā)動機進行“油改氣”改造，進入快易冷小型低溫液體貯罐市場；同時公司以工程事業(yè)部的形式拓展天然氣、煤層氣、焦爐尾氣液化裝置的工程項目總承包業(yè)務，并為加氣站和小型液化裝置提供交鑰匙工程等。
加快布局海水淡化領域，受益于海水淡化十二五規(guī)劃。公司上月公告稱將投資5.48億元耗時2年擴建重型裝備產能。達產后新增產能：大型海水淡化裝置5套，大型撬裝及模塊10臺/套，10萬-30萬立方/天LNG(液化天然氣)液化裝置6套，每年可貢獻凈利潤6072萬元，約占公司12年凈利潤的60%以上。近期發(fā)布的《海水淡化十二五規(guī)劃》提出到2015年，我國海水淡化產能達到220萬立方米/日以上（目前為66萬立方米/日）。公司已與SIDEM等海水淡化巨頭建立了合作關系并在積極洽談新訂單，將受益于十二五期間海水淡化產業(yè)化。
擴產解決產能問題，小型液化裝置市場將迎來爆發(fā)期。用于氣田開采和調峰用的LNG液化裝置市場進入爆發(fā)期，預計十二五期間小型液化裝置對應的市場超過150億元。目前公司已有LNG液化裝置在手訂單13臺套，而公司目前產能6臺套，新達產后產能擴張到12臺套，將有效解決產能不足問題。
維持“買入”評級。我們預測公司2012-2014年的EPS分別為0.88、1.32、1.98元，對應PE分別為38、25、17倍。我們看好公司成長前景，維持公司“買入”評級。
|
|
