>> 信達(dá)證券-鋼鐵行業(yè)：鋼研高鈉，“增持”評級，目標(biāo)價18.50元；方大炭素，“增持”評級，目標(biāo)價12.50元-130107
| 上傳日期： |
2013/1/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
范海波，吳漪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本期【卓越推】的股票是：鋼研高鈉（300034），方大炭素（600516）
按薦股股份權(quán)重各占 50%計算，上期【卓越推】漲幅為1.75%，相對滬深300 的超額收益為-0.04%核心推薦理由：1、鋼研高鈉：目前鋼研高鈉高達(dá)60%的訂單為航空航天軍品，公司計劃在軍品保持穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上，通過開拓民品市場，將民品所占收入比例提升至70%。公司募投項目產(chǎn)能實質(zhì)釋放后，其收入規(guī)模和盈利能力將顯著提升，我們預(yù)計未來5 年EPS 復(fù)合增長率將達(dá)到22.28%。近期航空航天扶持政策有望出臺，鋼研高鈉作為航空發(fā)動機(jī)材料的領(lǐng)軍行業(yè)，擁有長期積累的技術(shù)優(yōu)勢和大客戶優(yōu)勢，與以航空動力為代表的中航工業(yè)系集團(tuán)公司有著穩(wěn)定合作關(guān)系。伴隨著專項方案的逐步落實，公司除獲得專項資金支持外，受國內(nèi)航空發(fā)動機(jī)市場規(guī)模逐步擴(kuò)大的拉動，公司業(yè)績也有望穩(wěn)步提升。
2、方大炭素：鐵精粉和特種石墨產(chǎn)品二輪驅(qū)動為公司利潤提供良好保障。公司擬增發(fā)不超過28.16 億元，投資建設(shè)3 萬噸/年特種石墨制造與加工項目和10 萬噸/年油系針狀焦工程，成為未來重要的增長點(diǎn)，該增發(fā)申請已經(jīng)通過中國證監(jiān)會審核。近期工信部發(fā)布石墨行業(yè)準(zhǔn)入條件，提出嚴(yán)格控制增量，重在優(yōu)化存量，大力調(diào)整結(jié)構(gòu)，推進(jìn)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。我們認(rèn)為，近年來高端石墨材料技術(shù)不斷產(chǎn)生新突破，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程在逐步進(jìn)行，預(yù)計未來市場發(fā)展空間廣闊。
關(guān)鍵假設(shè)：未來5 年航空航天材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展；高端石墨產(chǎn)品市場快速發(fā)展。
股價催化因素：1、航空航天專項出臺；2、石墨材料領(lǐng)域技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化出現(xiàn)重大突破。
風(fēng)險提示： 鋼研高鈉：1、航空航天專項支持低于預(yù)期；2、創(chuàng)業(yè)板高估值回調(diào)；方大炭素：1、高端石墨產(chǎn)品市場培育緩慢，短期內(nèi)利潤貢獻(xiàn)有限；2、鐵礦石價格大幅下跌。
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