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    12 年四季度收入增長(zhǎng)基本符合預(yù)期，但利潤(rùn)增速放緩使全年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。
    今日公司公告12 年業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.06 億元，同比增長(zhǎng)46.68%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)分別為1.93億元和1.70億元，同比分別增長(zhǎng)56.44%和58.91%，基本每股收益0.48 元。單季度測(cè)算，四季度收入同比實(shí)現(xiàn)48.57%的增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)32.79%和66.73%。
    四季度集中計(jì)提存貨跌價(jià)，且廣告等費(fèi)用投入加大，導(dǎo)致單季度利潤(rùn)增速放緩。
    收入方面，進(jìn)入四季度，由于秋冬產(chǎn)品力提升，且在天氣、“雙十一”及大量廣告宣傳的拉動(dòng)下，自10 月份開(kāi)始公司訂單執(zhí)行率、售罄率、同店銷售及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金回籠等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均有所提升。總體看四季度的收入增速基本符合預(yù)期，但由于13 年春節(jié)靠后，公司的發(fā)貨較去年晚，12 月的發(fā)貨沒(méi)有去年同期那么集中，因此全年收入增長(zhǎng)靠近我們給予的45-50%增長(zhǎng)預(yù)期的中樞，但仍明顯快于行業(yè)30%的增速；利潤(rùn)方面，因公司四季度集中對(duì)庫(kù)存商品進(jìn)行了跌價(jià)計(jì)提，且投入大量街邊廣告，并聘請(qǐng)新代言人，費(fèi)用提升較多，導(dǎo)致四季度利潤(rùn)增速放緩，全年利潤(rùn)情況略低于預(yù)期。其中庫(kù)存年底預(yù)計(jì)會(huì)降至8000 萬(wàn)左右，12 年春夏產(chǎn)品3500-4000 萬(wàn)，年底結(jié)算時(shí)會(huì)對(duì)這批商品進(jìn)行跌價(jià)計(jì)提，計(jì)提后，預(yù)計(jì)整體的存貨跌價(jià)余額為4000 萬(wàn)左右，占到過(guò)季產(chǎn)品的50%。
    主動(dòng)降低期貨比例，且 12 年訂貨會(huì)執(zhí)行率偏低使得基數(shù)較高，造成13 年秋冬裝訂貨會(huì)增速略低于預(yù)期，但益于提升訂單執(zhí)行率，降低潛在庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。綜合看兩次訂貨會(huì)仍保持了40.21%的較快增長(zhǎng)，這在行業(yè)內(nèi)仍屬最快的水平。