| 上傳日期： |
2013/1/11 |
大小： |
854KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
吳炳華，劉智 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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◎事項(xiàng)：
公司1月10日晚對(duì)外發(fā)布公告：公司擬總股本76,740,000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元人民幣（含稅）；同時(shí)進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，以公司總股本76,740,000股為基數(shù)向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股，共計(jì)轉(zhuǎn)增76,740,000股，轉(zhuǎn)增后公司總股本將增加至153,480,000股。
◎主要觀點(diǎn)：
智能終端業(yè)務(wù)支撐12年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，未來(lái)持續(xù)超預(yù)期概率大。12年公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)50%左右的高增長(zhǎng)，主要原因是公司智能終端業(yè)務(wù)符合我們對(duì)其超預(yù)期的判定，上半年公司智能終端業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)114.44%，全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)80%左右的高增長(zhǎng)。通過(guò)前期與華為、TCL在智能終端業(yè)務(wù)方面的深入合作，公司在智能終端業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)建立起行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)體系、相關(guān)基礎(chǔ)產(chǎn)品和前瞻研發(fā)技術(shù)，12年公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)新客戶數(shù)量和質(zhì)量均實(shí)現(xiàn)新突破，僅上半年公司客戶Airbiquity公司就貢獻(xiàn)營(yíng)收近700萬(wàn)元，同時(shí)公司聯(lián)合海信電器取得印尼平板電腦項(xiàng)目大單。截止到12月4日， 潤(rùn)和數(shù)碼累計(jì)已獲得海信電器在本協(xié)議約定下的產(chǎn)品訂單共101,350 套，訂單金額（含稅）共計(jì)4,840.45 萬(wàn)元；已出貨產(chǎn)品共計(jì)51,350 套， 確認(rèn)收入金額（含稅）共計(jì)2,463.20 萬(wàn)元，其余訂單預(yù)計(jì)在13年確認(rèn)，后續(xù)訂單有望陸續(xù)簽訂。
供應(yīng)鏈管理和電力信息化業(yè)務(wù)均具有高增長(zhǎng)潛力。目前供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域是公司業(yè)務(wù)時(shí)間最長(zhǎng)、技術(shù)積累最深厚的領(lǐng)域，公司在此領(lǐng)域的研發(fā)人員依然是最多的，在整個(gè)供應(yīng)鏈管理軟件行業(yè)處于領(lǐng)先地位，大客戶遍布餐飲、服裝、汽車、電器等行業(yè)均具有示范性大客戶，其他行業(yè)拓展也正在陸續(xù)推進(jìn)。
根據(jù)博科資訊物流供應(yīng)鏈研究中心對(duì)中國(guó)物流供應(yīng)鏈專業(yè)軟件市場(chǎng)的多年研究監(jiān)測(cè)，未來(lái)5年中國(guó)物流供應(yīng)鏈專業(yè)軟件市場(chǎng)均保持20%以上的高速增長(zhǎng)，2015中國(guó)物流供應(yīng)鏈專業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模將突破40億元。公司在供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及示范客戶優(yōu)勢(shì)將有望助力公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
在電力信息化領(lǐng)域，公司同樣具有高增長(zhǎng)的潛能。盡管公司智能電網(wǎng)嵌入式軟件業(yè)務(wù)屬于后期業(yè)務(wù)，但基于相關(guān)技術(shù)的通用性，公司在其他兩大領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)也正不斷顯現(xiàn)，同時(shí)公司所在地南京是國(guó)內(nèi)電力信息化行業(yè)的主陣地，南瑞集團(tuán)、江蘇電力是國(guó)內(nèi)最大的電力信息化企業(yè)和最大的省級(jí)電力公司，他們均是公司的重要客戶，公司正在積極推進(jìn)與南瑞集團(tuán)和江蘇電力的研發(fā)合作，不斷提升自身研發(fā)實(shí)力，未來(lái)有望在此領(lǐng)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)新突破。
國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的專注型軟件外包服務(wù)企業(yè)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力巨大。公司各項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)質(zhì)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力行業(yè)領(lǐng)先，戰(zhàn)略定位特點(diǎn)鮮明，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的專注型軟件外包服務(wù)企業(yè)。這種基于核心技術(shù)和核心客戶的定位，使得公司技術(shù)和管理水準(zhǔn)較高，未來(lái)的附加收入和盈利能力均較強(qiáng)，持續(xù)高速發(fā)展后勁大。預(yù)計(jì)公司12-14年可實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.94元、1.33元和1.84元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前29.23倍、20.66倍和14.93倍PE。合理目標(biāo)價(jià)33.25元，對(duì)應(yīng)2013年25倍PE，持續(xù)買入評(píng)級(jí)。
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