>> 民族證券-潤和軟件(300339)2012年三季報點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期,靜待四季度高峰-121024
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2012/10/30 |
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投資要點(diǎn)
公司發(fā)布三季報，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.4 億元，同比增長52.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤3957 萬元，同比增長43.8%；符合市場預(yù)期。其中三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8207 萬元，同比增長25.9%；單季實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤1587 萬元，同比增長24.71%。
毛利率凈利率均有小幅下滑。報告期內(nèi)公司毛利率為45.1%，較去年同期46.9% 略有下滑。報告期內(nèi)公司凈利率為16.7%，較去年同期17.93% 也略有降低；而可比公司海隆軟件的2012 年中報毛利率為39.68%、凈利率為17.7%；公司的凈利率水平下滑可能與上市活動中發(fā)生的部分費(fèi)用增加相關(guān)。
應(yīng)收賬款增幅較大，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比發(fā)生下降。報告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款為1.09 億元，同比增長72.3%；報告期內(nèi)公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈增加1051.5 萬元，同比減少60.1%；主要系主營業(yè)務(wù)收入增長，與青島海信合作WM7 項(xiàng)目備料款增加所致。四季度應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注回款情況。
四季度，公司將繼續(xù)堅(jiān)持“國際化、專業(yè)化、高端化”的發(fā)展戰(zhàn)略，針對國內(nèi)、日本、北美以及東南亞地區(qū)市場的不同特征，鞏固和提高公司在供應(yīng)鏈管理軟件、智能終端嵌入式軟件、智能電網(wǎng)信息化軟件市場的份額，充分發(fā)揮公司的高端業(yè)務(wù)模式的優(yōu)勢，構(gòu)建公司持續(xù)發(fā)展的長效戰(zhàn)略格局。
結(jié)合公司自身訂單情況，我們預(yù)計(jì)2012 年全年可實(shí)現(xiàn)營收3.6 億元，同比增長54.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤7196 萬元，同比增長55.2%；實(shí)現(xiàn)EPS0.94 元，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：釣魚島事件繼續(xù)惡化影響中日軟件外包項(xiàng)目的進(jìn)一步合作；合同結(jié)構(gòu)不能持續(xù)維持導(dǎo)致毛利率下降。
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