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     公司發(fā)布2012 年度業(yè)績預(yù)告修正，將2012Q3 季報(bào)預(yù)期的2012 全年實(shí)現(xiàn)凈利潤1-2 億元，EPS 0.08-0.17 元，下調(diào)至預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤1000-2000 萬元，EPS 為0.01-0.017 元，低于我們此前EPS 0.04 元的預(yù)期。（公司2012 前三個(gè)季度虧損5.61 億元，EPS 為-0.47 元）  2012Q4 實(shí)現(xiàn)凈利潤5.71-5.81 億，單季度EPS 約0.48 元，較公司此前預(yù)測(cè)下調(diào)約12%-25%，我們認(rèn)為，主要由于12Q4 烯烴價(jià)格低迷，以及成品油價(jià)格下調(diào)一次，但5.71-5.81 元凈利潤已經(jīng)是公司單季度歷史最好盈利水平。  
    煉油板塊盈利改善。2012 國內(nèi)成品油價(jià)格幾次調(diào)整，成品油價(jià)格上漲幅度高于國際油價(jià)漲幅，我們估算，2012Q3 及Q4 國內(nèi)煉油行業(yè)已可實(shí)現(xiàn)盈利，我們預(yù)計(jì)，若2013 國內(nèi)CPI 保持在3.5%以下水平，國內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整幅度將與國際油價(jià)變動(dòng)幅度基本相當(dāng)，則煉油行業(yè)盈利將可持續(xù)。  丁二烯價(jià)格觸底反彈。12 年12 月中旬遼通化工兩次上調(diào)丁二烯出廠價(jià)，對(duì)省內(nèi)外出廠價(jià)分別上調(diào)1500 元/噸和1200 元/噸，至12810 元/噸及12510 元/噸，中石化華東、華南、華北公司跟隨上調(diào)500 元/噸，至13300 元/噸。我們認(rèn)為丁二烯補(bǔ)庫存行情已經(jīng)啟動(dòng)，我們對(duì)丁二烯仍持樂觀態(tài)度，認(rèn)為價(jià)格中長期上漲。  尿素盈利穩(wěn)定良好。公司2012 全年生產(chǎn)銷售尿素174 萬噸，同比增長28 萬噸，我們認(rèn)為與"西氣東輸"1.6 億方天然氣引入遼河化肥生產(chǎn)裝置有關(guān)，遼河化肥有望實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)盈利。錦天化、新疆化肥全年實(shí)現(xiàn)所得稅超過1.9 億元，估算兩公司總凈利潤有望接近6 億元，公司尿素東北、新疆市場占有率高，盈利穩(wěn)定良好。  投資建議：我們維持公司2013 年0.72 元的盈利預(yù)測(cè)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 約9.8 倍， PB 約1.25 倍，石化行業(yè)仍較低迷，但考慮可能的成品油定價(jià)機(jī)制改革預(yù)期，我們維持公司"買入"評(píng)級(jí)。