>> 東方證券-遼通化工(000059)4季度業(yè)績有望出現(xiàn)拐點(diǎn),看好公司未來發(fā)展-121024
| 上傳日期： |
2012/10/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙辰，王晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)
依據(jù)我們的測算，今年以來汽柴油價格累計(jì)上漲分別為560 元/噸和590 元/噸，上漲幅度為6.8%和8%。而同期布倫特原油的價格幾乎沒有變化。并且國內(nèi)汽柴油與國際油價之間的背離，主要發(fā)生在9 月10 日調(diào)價之后，因此我們分析認(rèn)為9 月份后，煉油企業(yè)的盈利將會有顯著改善。
公司作為目前A 股中成品油單位產(chǎn)能最大的企業(yè)，其對于成品油價格的彈性相對比較明顯。并且公司全部產(chǎn)品皆為柴油，而今年以來，柴油的價格漲幅顯著大于汽油，因此公司對于9 月份后調(diào)價的彈性非常顯著。
公司3 季度完成了檢修及技改擴(kuò)產(chǎn)，增加了50 萬噸柴油產(chǎn)能，因此隨著10月份柴油盈利的好轉(zhuǎn)，我們預(yù)測公司的業(yè)績有望在4 季度出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)。
并且展望明年1 季度，由于進(jìn)入尿素的傳統(tǒng)旺季，盈利也將有望同比出現(xiàn)顯著改善。
財務(wù)與估值
綜上所述，我們維持公司2012 和2013 年每股收益為0.61、0.68 元的預(yù)測，參照可比公司估值，給予目標(biāo)價為10.60 元，維持公司買入評級。
風(fēng)險提示
原油價格大幅波動，導(dǎo)致公司庫存損失天然氣價格大幅上漲，提高尿素生產(chǎn)成本
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