久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
    農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，所帶來(lái)的土地集約化，生產(chǎn)規(guī)?；瘜⒂型贸輨┬袠I(yè)。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的除草劑生產(chǎn)商，相比于全球的農(nóng)藥結(jié)構(gòu)，我國(guó)農(nóng)藥施用中殺蟲(chóng)劑占比偏多，除草劑偏少。我們認(rèn)為隨著土地利用效率提高所對(duì)應(yīng)的免耕種植、水土保護(hù)、人工成本提高等因素，除草劑前景看好。
    吡蟲(chóng)啉產(chǎn)品盈利能力仍有改善。吡蟲(chóng)啉為全球最大的殺蟲(chóng)劑產(chǎn)品，全球市值約為10 億美金，自2012 年以來(lái)市場(chǎng)行情一直較好。公司現(xiàn)有吡蟲(chóng)啉產(chǎn)能2200 噸，我們認(rèn)為2013 年公司的吡蟲(chóng)啉產(chǎn)品盈利能力仍有望改善，主要是由于產(chǎn)品價(jià)格基數(shù)高、原材料成本同比下降、公司新的生產(chǎn)線投產(chǎn)以降低成本等。
    未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展仍看公司南通生產(chǎn)基地，看好麥草畏項(xiàng)目投產(chǎn)所帶來(lái)的示范效應(yīng)。公司在南通生產(chǎn)基地規(guī)劃19 個(gè)原藥產(chǎn)品，預(yù)計(jì)13 年上半年首先實(shí)施的麥草畏產(chǎn)品將會(huì)投產(chǎn)。我們看好麥草畏產(chǎn)品的主要由于其生產(chǎn)技術(shù)難度大，且孟山都、巴斯夫等公司已在大力推廣相關(guān)抗轉(zhuǎn)基因作物，未來(lái)有望迎來(lái)較大的需求增長(zhǎng)。同時(shí)我們認(rèn)為公司麥草畏投產(chǎn)后將會(huì)加快公司新產(chǎn)品的投放，并有望保持長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。
    財(cái)務(wù)與估值
    我們認(rèn)為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)良好，未來(lái)景氣程度高，上調(diào)公司2012-2014 年每股收益預(yù)測(cè)分別為0.78、0.99、1.26 元（原預(yù)測(cè)分別為0.76、0.92、1.24元），根據(jù)絕對(duì)估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)21.49 元，維持公司增持評(píng)級(jí)。