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    事件：我們對(duì)一拖股份進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，與公司領(lǐng)導(dǎo)交流了國(guó)家行業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展情況及公司經(jīng)營(yíng)近況，并參觀了公司拖拉機(jī)總裝生產(chǎn)線，主要觀點(diǎn)如下： 一拖股份是我國(guó)拖拉機(jī)行業(yè)龍頭企業(yè)。公司主要生產(chǎn)大、中、小型輪式拖拉機(jī)及農(nóng)機(jī)、工程機(jī)械等配套用柴油機(jī)，2011年公司大、中、小輪式拖拉機(jī)及柴油機(jī)收入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為42%、13%、6%與20%，在行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為35%、15%、12%與62%，行業(yè)龍頭地位突出。 農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼、農(nóng)村經(jīng)營(yíng)體制改革等國(guó)家政策大力推動(dòng)農(nóng)機(jī)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。2012年農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼約215億元，其中拖拉機(jī)補(bǔ)貼約占35%-40%，2013年有望繼續(xù)增長(zhǎng)20%左右。未來(lái)農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼將逐漸向大中型機(jī)械傾斜，有利于農(nóng)機(jī)大型化發(fā)展。但補(bǔ)貼方式由"差額付款"向"全額付款"轉(zhuǎn)變，短期可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生不利影響。除直接農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼外，農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體制改革促使農(nóng)機(jī)合作社快速發(fā)展，也有利于農(nóng)機(jī)推廣。 近一兩年拖拉機(jī)行業(yè)處于內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，整體產(chǎn)銷量增速有限，但大功率型號(hào)快速增長(zhǎng)。2012年70馬力以上大輪拖拉機(jī)產(chǎn)量整體下降10%左右，但100馬力以上大輪拖拉機(jī)增長(zhǎng)60%以上；中輪拖拉機(jī)產(chǎn)量增長(zhǎng)接近20%，其中50-70馬力中輪拖增速高于25-50馬力中輪拖；小輪拖拉機(jī)市場(chǎng)繼續(xù)萎縮，同比下滑40%左右。受拖拉機(jī)產(chǎn)量調(diào)整影響，非道路用柴油機(jī)產(chǎn)量總體也小幅下滑。2013年行業(yè)繼續(xù)調(diào)整的概率最大，預(yù)計(jì)大輪拖增長(zhǎng)5-10%，中輪拖增長(zhǎng)10-15%，小輪拖繼續(xù)下滑。 原材料價(jià)格與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整是影響公司毛利率的主要因素。鋼材、生鐵、毛坯等原材料與外購(gòu)件占公司總成本的75%左右，因此公司毛利率受原材料價(jià)格影響明顯。另外大功率拖拉機(jī)毛利率偏高，農(nóng)機(jī)大型化趨勢(shì)有利于公司毛利率提高。