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第十三屆瑞銀大中華研討會(huì)快評(píng)
    預(yù)計(jì)2013年供給協(xié)同會(huì)更好
    我們預(yù)計(jì)海螺將與華東主要水泥廠商進(jìn)行更多的合作，2013年供給協(xié)同會(huì)更好。我們認(rèn)為這將有助于降低水泥價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)需求上揚(yáng)時(shí)能加速價(jià)格的上漲。
    新增產(chǎn)能壓力有望減小
    2013年水泥產(chǎn)能增加幅度有望明顯減小，尤其是華東地區(qū)。我們預(yù)計(jì)，2013年華東地區(qū)只有江西省新增2條熟料生產(chǎn)線（約400萬(wàn)噸），而在2012年僅海螺在華東就新增了產(chǎn)能約2000萬(wàn)噸。
    預(yù)計(jì)2013年需求穩(wěn)步復(fù)蘇
    基建對(duì)水泥的需求已逐步復(fù)蘇。我們預(yù)計(jì)占全部需求約1/3的農(nóng)村需求也會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。由于季節(jié)性因素，最近水泥價(jià)格出現(xiàn)一些下調(diào)，但我們對(duì)春節(jié)后價(jià)格上漲持樂(lè)觀看法。
    估值：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)24元
    我們維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)24元。我們的目標(biāo)價(jià)基于13倍的2013年預(yù)期市盈率。目前海螺股價(jià)對(duì)應(yīng)9.8倍的2013年預(yù)期市盈率，我們認(rèn)為該估值相對(duì)同行來(lái)說(shuō)具有吸引力。