>> 華泰證券-濱江集團(002244)全年銷售高增長,未來可售依然充足-130115
| 上傳日期： |
2013/1/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
周雅婷，王東輝 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
公司全年實現(xiàn)銷售額110 億，同比增長141%。公司在深交所投資者關(guān)系互動平臺上公布2012 年全年實現(xiàn)銷售額110 億元，較2011 年的45.7 億元大幅增長140.7%，遠超年初50 億的銷售目標。我們認為，公司銷售大幅增長的主要原因有二：1）杭州整體市場回暖超預(yù)期。2）公司推貨積極并對推盤節(jié)奏有較好把握。
12 年杭州市場回暖幅度喜人。杭州市場在經(jīng)歷了2011 年銷售下滑之后，2012銷量大幅反彈，全年杭州全年主城區(qū)商品房成交47247 套較2011 年和2010 年分別增加102.3%和31.5%，較2009 年的歷史高點66319 套的僅低28.5%。數(shù)據(jù)顯示，公司在杭州主城區(qū)的市場占有率約為8%，較去年的7.31%略有提高。
推盤積極，去化可觀。公司立足杭州，較好地抓住了整體市場回暖的機會，我們測算，按照公司全年160 億元左右的推盤量，去化率接近69%。主要項目金色黎明、曙光之城和凱旋門均取得了20 億左右銷售額。此外，公司對于杭州市場復(fù)蘇節(jié)奏的把握亦可圈可點。年初金色黎明和曙光之城低價入市打開市場，回籠現(xiàn)金。6 月起，隨著杭州改善性需求逐步復(fù)蘇，公司高端樓盤逐步入市，均價35000-40000 元/平米的湘湖壹號和凱旋門項目相繼銷售，12 月初，推出武林壹號項目的66 套房源，面積1.68 萬方，均價76000 元/平米左右，開盤一個月去化接近40%（成交口徑），預(yù)計實現(xiàn)銷售5 億元左右。
全年土地投資謹慎，未來或?qū)⒓哟竽玫亓Χ?。公司?1 月競得土地面積10.6萬方，建面26.5 萬方，此外，收購東方海岸項目增加公司土地權(quán)益面積12.6 萬方。
由于市場的快速復(fù)蘇，全年留給公司擅長的“逆市拿地”的空間相當有限，預(yù)計明年公司會加大拿地的支出。目前公司總土地儲備170 萬方左右，可供銷售總金額預(yù)計600 億元左右，按照目前的開發(fā)規(guī)模能夠充分保證未來3-5 年的發(fā)展需要。
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