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事項(xiàng)：
     公司今日發(fā)布2012 年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)收入281.2 億元，同比增長(zhǎng)12.43%；歸屬母公司凈利潤(rùn)6.99 億元或EPS=1.87 元，同比增長(zhǎng)15.59%；凈利率2.49%，同比提升0.07 個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為23.36%，同比下降1.33 個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    季度經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇明顯，業(yè)務(wù)整合拉開(kāi)帷幕
    公司四季度單季實(shí)現(xiàn)收入69.7 億元，同比增長(zhǎng)13.84%（Q3 為7.82%）；單季實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.59 億元或EPS=0.43 元，同比增長(zhǎng)23.9%（Q3 為18.2%），凈利率同比提高0.19 個(gè)百分點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)主要來(lái)自毛利率的持續(xù)提升（前三季度累計(jì)毛利率已同比提升0.51%）。無(wú)論是收入還是利潤(rùn)增速，均較三季度有明顯復(fù)蘇。
    老重百與新世紀(jì)整合效應(yīng)的體現(xiàn)，一直被市場(chǎng)寄予厚望。根據(jù)公司的整合設(shè)想，最終將打破兩個(gè)公司的劃分，而采取百貨、超市、家電三大事業(yè)部并行的運(yùn)作模式。我們預(yù)計(jì)目前各事業(yè)部組織架構(gòu)和人事層面的調(diào)整已基本完成，今年將真正開(kāi)始涉及業(yè)務(wù)層面的整合。我們判斷公司整體毛利率仍有較大的提升空間，但更有可能以漸進(jìn)的方式實(shí)現(xiàn)，而非一步到位，考慮到整合難度和經(jīng)營(yíng)壓力，超市整合進(jìn)度將快于百貨。
    資金儲(chǔ)備充裕，外延擴(kuò)張?zhí)崴?br>    公司作為川渝貴地區(qū)零售龍頭，整合完成后壟斷優(yōu)勢(shì)明顯，且外延擴(kuò)張加速啟動(dòng)。2012年公司新開(kāi)門(mén)店4 家（老重百3 家，新世紀(jì)1 家），13-14 年已公告的開(kāi)業(yè)項(xiàng)目多達(dá)8個(gè)，其中不乏大體量大投入的自有物業(yè)項(xiàng)目（如大竹林項(xiàng)目、合川中奧城商都等），根據(jù)公司此前的戰(zhàn)略規(guī)劃，到2015 年總經(jīng)營(yíng)面積將從目前的156 萬(wàn)平米提升至220 萬(wàn)平米。截至2012 年9 月底，公司持有貨幣現(xiàn)金44.5 億元，無(wú)計(jì)息負(fù)債，擴(kuò)張資金無(wú)憂(yōu)。